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揭陽市揭西縣、營口市蓋州市、定西市隴西縣、成都市溫江區(qū)、七臺河市茄子河區(qū)、贛州市安遠(yuǎn)縣、南昌市青云譜區(qū)、渭南市潼關(guān)縣、江門市蓬江區(qū)、涼山金陽縣
撫順市順城區(qū)、孝感市應(yīng)城市、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、池州市青陽縣、蕪湖市弋江區(qū)、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、臨沂市費(fèi)縣、慶陽市寧縣
天水市清水縣、阜新市太平區(qū)、寶雞市千陽縣、咸陽市武功縣、深圳市寶安區(qū)、東方市感城鎮(zhèn)、鄭州市新密市、雞西市滴道區(qū)、綏化市蘭西縣
黃山市休寧縣、咸寧市崇陽縣、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、北京市延慶區(qū)、南平市光澤縣、鶴壁市山城區(qū)、遵義市綏陽縣、溫州市永嘉縣、寧夏銀川市西夏區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗
常德市漢壽縣、焦作市中站區(qū)、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、江門市開平市、許昌市鄢陵縣、荊州市江陵縣、湖州市德清縣、常州市溧陽市、貴陽市云巖區(qū)
松原市扶余市、臨汾市汾西縣、金昌市金川區(qū)、溫州市龍灣區(qū)、文昌市錦山鎮(zhèn)
廈門市海滄區(qū)、牡丹江市西安區(qū)、長春市二道區(qū)、雞西市恒山區(qū)、重慶市榮昌區(qū)、湛江市吳川市、吉林市磐石市、銅川市王益區(qū)、江門市臺山市
云浮市羅定市、濟(jì)寧市魚臺縣、嘉興市海鹽縣、遂寧市蓬溪縣、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、盤錦市雙臺子區(qū)、鞍山市鐵西區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣
哈爾濱市松北區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、哈爾濱市道里區(qū)、巴中市南江縣、佛山市三水區(qū)、廣西百色市那坡縣、龍巖市上杭縣、榆林市綏德縣、紅河建水縣、恩施州鶴峰縣
廣西桂林市灌陽縣、昆明市呈貢區(qū)、廣州市花都區(qū)、雅安市石棉縣、重慶市奉節(jié)縣、三明市建寧縣、宜賓市興文縣、蘇州市吳江區(qū)
內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、遼源市西安區(qū)、德州市德城區(qū)、重慶市江北區(qū)、衡陽市珠暉區(qū)
伊春市大箐山縣、湘潭市雨湖區(qū)、襄陽市樊城區(qū)、寶雞市渭濱區(qū)、成都市郫都區(qū)、七臺河市勃利縣、遵義市赤水市、廣西桂林市陽朔縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、連云港市連云區(qū)
宿遷市泗陽縣、廣西來賓市合山市、延安市延長縣、上海市崇明區(qū)、天水市甘谷縣
重慶市開州區(qū)、運(yùn)城市萬榮縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗、呂梁市嵐縣、株洲市淥口區(qū)、臨汾市浮山縣、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、攀枝花市東區(qū)
黔西南興義市、六安市霍山縣、畢節(jié)市赫章縣、南昌市西湖區(qū)、徐州市銅山區(qū)、文昌市翁田鎮(zhèn)、天津市薊州區(qū)、濰坊市昌邑市、東莞市謝崗鎮(zhèn)、南陽市臥龍區(qū)
錦州市黑山縣、十堰市丹江口市、常德市石門縣、晉城市陵川縣、南平市武夷山市、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、重慶市九龍坡區(qū)、寧德市福安市、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、涼山會東縣
齊齊哈爾市依安縣、常德市桃源縣、大興安嶺地區(qū)呼瑪縣、麗水市遂昌縣、大連市西崗區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣、五指山市通什
陽泉市盂縣、福州市連江縣、九江市湖口縣、吉林市豐滿區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、合肥市巢湖市、渭南市華陰市、長春市寬城區(qū)、長沙市天心區(qū)、鞍山市千山區(qū)
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寧波市鄞州區(qū)、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、濰坊市壽光市、臨高縣博厚鎮(zhèn)、撫州市南城縣、銅川市王益區(qū)、蘭州市城關(guān)區(qū)、黔東南從江縣
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衢州市開化縣、七臺河市茄子河區(qū)、吉安市遂川縣、嘉興市海鹽縣、平?jīng)鍪袥艽h、濰坊市壽光市、阜陽市潁上縣、遵義市正安縣、儋州市王五鎮(zhèn)
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山姆麻薯供應(yīng)商立高食品患上“大客戶依賴”癥|界面新聞
界面新聞記者 | 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔
冷凍烘焙龍頭立高食品2024年?duì)I收突破新高，收達(dá)到38.4億元，同比上升9.6%；歸母凈利潤為2.68億元，同比大增266.9%。但這份成績單也暴露了立高食品大客戶依賴的隱憂。貢獻(xiàn)超過一半營收的核心業(yè)務(wù)冷凍烘焙，2024年的營收卻在下滑——收入21.33億元，同比上年減少3.53%。
對此立高食品解釋稱，冷凍烘焙食品收入同比下降主要因?yàn)樯坛诵目蛻舻漠a(chǎn)品于2024年中進(jìn)行階段性調(diào)整。
立高食品之所以在市場上成為“隱形巨頭”，在于它是山姆會員店“大爆款”麻薯的供應(yīng)商。綜合其過往招股書和財(cái)報(bào)，立高食品的第一大客戶就是山姆的母公司沃爾瑪集團(tuán)，在2021-2023年，沃爾瑪?shù)匿N售額占據(jù)立高食品收入的20%以上。
圖片來源：界面圖庫在2024年年報(bào)中，立高食品的“第一大客戶”（被推測為沃爾瑪）銷售額占公司總收入的比例達(dá)到了22.91%。但商超渠道收入占比接近25%，同比中個位數(shù)下滑，年報(bào)解釋稱主要是公司在核心商超渠道部分產(chǎn)品上架安排進(jìn)行周期性調(diào)整所致。
對于主打B端渠道的公司來說，重點(diǎn)發(fā)展大客戶的好處在于可以集中資源、提升效率，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較高，且能夠依靠大客戶的市場地位為產(chǎn)品背書，無形中節(jié)省了營銷成本。但另一方面，這也意味著公司在強(qiáng)勢渠道面前較為被動，核心業(yè)務(wù)收入隨著大客戶的產(chǎn)品決策波動，以及實(shí)現(xiàn)溢價(jià)的天花板不夠高。
“面對核心商超渠道，公司扮演的角色是配合客戶的產(chǎn)品上架規(guī)劃，提供合格的產(chǎn)品并且保證及時(shí)供應(yīng)。核心商超渠道的經(jīng)營是自主的，我們無法干預(yù)客戶要上架什么產(chǎn)品或者下架什么產(chǎn)品?！痹?024年10月的投資者關(guān)系活動記錄中，立高食品表示，2024年下架的產(chǎn)品種類比往年要多，是受核心商超渠道經(jīng)營方針和戰(zhàn)略決策的影響。
不過這家公司強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)單品麻薯的“獨(dú)家供應(yīng)”地位仍在。
該投資者關(guān)系活動記錄提到，2024年前三季度對比上年同期，麻薯的銷售金額沒有下降，也就是其與核心商超渠道最主要大單品的合作是穩(wěn)固的。立高食品表示，雖然2024年從二、三季度起，有個別產(chǎn)品發(fā)生階段性退市和重新上市的階段性調(diào)整，“但這些調(diào)整都不存在從立高的供應(yīng)鏈體系退市，再從其他友商重新上市的情況?！蹦壳昂诵纳坛赖恼{(diào)整是對產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及其內(nèi)部的調(diào)整，并不是處于競爭因素所做的調(diào)整。
頭豹研究院報(bào)告顯示，從收入維度上看，中國冷凍烘焙行業(yè)集中度較高，CR5（前5名企業(yè)的市場份額）約占39%，排行前3的企業(yè)分別為立高食品、恩喜村、鑫萬來食品。其中，立高食品以15.5%的市場份額排名第一。
但隨著冷凍烘焙的應(yīng)用場景和市場占有率增加，也有更多資本和公司擠入這一風(fēng)口賽道。
譬如另一上市公司南僑食品，以及被億滋國際在2024年收購的恩喜村都是近年來行業(yè)的后起之秀，而它們也會爭奪大客戶供應(yīng)商的市場份額。根據(jù)收購時(shí)披露的相關(guān)文件，2023年恩喜村在中國境內(nèi)冷凍蛋糕代工生產(chǎn)市場占到10%-15%的市場份額，山姆會員店同樣是它的最大客戶——出現(xiàn)在其貨架上的瑞士卷、榴蓮千層、泡芙、芝士蛋糕等產(chǎn)品都有可能來自恩喜村。
值得注意的是，眼下消費(fèi)市場“價(jià)格戰(zhàn)”的趨勢，也可能縮減了烘焙產(chǎn)品的溢價(jià)空間。
東方證券在2023年8月的一份研報(bào)中表示，冷凍烘焙行業(yè)整體長期高速發(fā)展趨勢不變，但需注意商超大客戶競爭加劇，下游價(jià)格戰(zhàn)短期或?qū)?yīng)商盈利能力造成影響。
實(shí)際上在此前盒馬與山姆的瘋狂商戰(zhàn)中，此類網(wǎng)紅烘焙就成為競爭的焦點(diǎn)。2023年盒馬向山姆發(fā)起“移山價(jià)”挑戰(zhàn)時(shí)，最先被消費(fèi)者捕捉到并在社交平臺上引發(fā)熱議的，是兩家的榴蓮千層蛋糕從價(jià)格到口感的全方位比較——山姆賣128元，盒馬就將價(jià)格打到100元以下；山姆調(diào)整到98.8元，盒馬就再降價(jià)到89元。
作為烘焙產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，一個可能的推測是，立高食品也難免受到價(jià)格戰(zhàn)壓力的傳導(dǎo)，但就這家公司此前的表態(tài)來看，價(jià)格的調(diào)整更多來自于調(diào)整原料來實(shí)現(xiàn)降低成本。
“公司對核心商超渠道在供應(yīng)的產(chǎn)品，一般來說上市后不會調(diào)整價(jià)格?！绷⒏呤称贩Q，對于個別產(chǎn)品，如果公司找到了比較好的降本方案，例如個別的原料替換，在保持風(fēng)味和品質(zhì)如一的情況下，公司會在調(diào)整原料后對價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，“這個調(diào)整一定是消費(fèi)者、核心商超渠道以及公司三方共同得利益的，而不會在配料或原料完全不變的情況下單方面壓價(jià)?！?/p>
從近年來立高食品冷凍烘焙的毛利率情況看，出現(xiàn)小幅波動。2022-2024年該業(yè)務(wù)的毛利率水平分別為32.62%、30.49%和31.79%。
對于立高食品來說，其長線挑戰(zhàn)仍然是精細(xì)化經(jīng)營好核心商超渠道，并且挖掘更多大客戶。
立高食品在今年1月的投資者活動記錄中提到，公司目前對核心商超的配合在不斷深入。比如原來公司提供冷凍面團(tuán)，由核心商超自己解凍自己烤，而現(xiàn)在公司逐漸提供日配，就是會烤好再配送，在華南和華北都有開展這樣的模式。
另外立高食品也在2024年報(bào)中明確，2024年公司成功實(shí)現(xiàn)大型茶飲連鎖系統(tǒng)供應(yīng)鏈體系從零到一的突破。2025年要依托公司成熟的大客戶配合經(jīng)驗(yàn)，積極把握商超調(diào)改的行業(yè)趨勢，在頂尖客戶渠道呈現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)單品。
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