界面新聞記者 | 牛其昌
從“國資寵兒”到“退市風險股”，一度暴漲超八倍的大牛股匯金科技（300561.SZ）如今正在經歷一場戲劇性的轉變。
在淄博國資高調“跨省”接盤與游資的接力炒作之下，作為一家凈利潤連續(xù)七年下滑、業(yè)績由盈轉虧且營收不足1億元的公司，匯金科技以年內365.76%的累計漲幅僅次于寒武紀（688256.SH），位列A股2024年漲幅榜第二。
然而，當業(yè)績預告突然“變臉”導致公司或被“*ST”、監(jiān)管警示函接踵而至之時，公司股價應聲一字跌停。在“過山車”式的狂歡背后，隱藏的資本游戲邏輯逐漸浮出水面，而淄博國資如今態(tài)度依舊“曖昧”。
3月31日，據(jù)匯金科技證券部及淄博高新國有資本投資有限公司（下稱“淄博國投”）方面證實，自淄博國投2023年6月按約支付完2.33億元轉讓款以來，公司控制權轉讓事項至今再無實質進展。
營收數(shù)據(jù)“回避”引發(fā)的*ST風險
3月28日，匯金科技披露的一則“2024年度業(yè)績預告修正公告”讓投資者懵了。
在修正公告中，匯金科技不僅預計虧損金額大幅增加，而且由于大幅下修營業(yè)收入，或導致扣除后的營業(yè)收入低于1億元，進而或被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。
其中，公司2024年歸母凈利潤由虧損1450萬元至1980萬元，下修至虧損1720萬元至2220萬元；營業(yè)收入由1.02億元至1.04億元，下修至8925萬元至9420萬元。
根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，若最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且扣除后的營業(yè)收入低于1億元，公司股票將被實施退市風險警示。
值得一提的是，在業(yè)績“變臉”的同時，匯金科技此前并未在業(yè)績預告中披露任何關于營業(yè)收入的數(shù)據(jù)，更沒有披露因營收低于1億元且虧損，進而可能被實施退市風險警示的提示公告。
對此，匯金科技這樣解釋，“在公司披露2024年度業(yè)績預告時，年度審計工作尚未全面開展。隨著公司年審工作的推進，公司與會計師事務所簽字會計師深入溝通后，結合公司業(yè)務實際情況，對部分銷售收入確認進行再次分析，基于謹慎性原則，部分收入2024年度不予確認，預計2024年度經審計的營業(yè)收入減少約1270.93萬元”。
然而，匯金科技的解釋和致歉并未打消監(jiān)管部門的疑慮。
僅僅兩天后，廣東證監(jiān)局便對匯金科技下發(fā)警示函，認定上述情形違反上市公司信披管理辦法，公司董事長陳喆、總經理馬德桃、財務總監(jiān)孫玉玲、董事會秘書李佳星未履行勤勉盡責義務，對上述違規(guī)行為負有主要責任。
有資深投資人士對界面新聞表示，營業(yè)收入作為上市公司最核心的財務指標之一，其披露要求在信披管理辦法中有明確規(guī)定。特別是當公司面臨退市風險時，營收數(shù)據(jù)直接影響投資者對“1億元退市紅線”的判斷，屬于必須及時、完整披露的關鍵信息。
“而匯金科技在業(yè)績預告中‘回避’了這一數(shù)據(jù)，無論是出于疏忽還是有意為之，都嚴重損害了投資者的知情權，也動搖了市場公平性的基礎。”上述資深投資人士認為。
隨著業(yè)績預告“變臉”，疊加面臨*ST的風險，3月31日開盤，匯金科技即封20cm跌停板，截至收盤時報34.16元/股，較去年12月時觸及的最高點68.54元/股恰好“腰斬”，4月1日繼續(xù)一字跌停。
針對市場踩踏，匯金科技證券部相關負責人對界面新聞表示，待年報出爐后，公司股票可能觸發(fā)ST風險警示，目前公司經營正常。
據(jù)法律界人士指出，警示函雖屬行政監(jiān)管措施中較為溫和的一種，但其警示效應不容忽視。上述行為可能涉嫌信披違規(guī)，不排除后續(xù)面臨更嚴厲監(jiān)管措施的可能。
“國資寵兒”
2024年，作為一家凈利潤連續(xù)多年下滑的上市公司，流通股僅1.8億股的匯金科技吸引了整個資本市場的注意。
截至2024年12月31日收盤，匯金科技以年內365.76%的累計漲幅僅次于寒武紀（688256.SH）的387.55%，位列A股年內漲幅榜第二。
實際上，匯金科技的發(fā)力始于去年9月份，8月28日，公司股價曾觸及7.38元/股的階段性低點。在此后的三個月內，公司股價曾連續(xù)走出多個20cm漲停，并于12月17日觸及68.54元/股的歷史最高點，期間累計漲幅高達828.73%。
那么，匯金科技是一家怎樣的公司？
公開資料顯示，匯金科技2016年11月創(chuàng)業(yè)板上市，總部位于廣東珠海，主要從事物聯(lián)網安防電子信息科技產品研發(fā)和銷售，主要產品即銀行自助終端設備等。Choice顯示，截至2024年三季度末，實控人陳喆持股比例為35.37%。
從業(yè)績來看，公司出道即巔峰，若算上2024年業(yè)績由盈轉虧，匯金科技歸母凈利潤已連續(xù)七年下滑，且營收首次跌破1億元紅線。
對于業(yè)績由盈轉虧，公司表示，系“銀行自助設備現(xiàn)金管理系統(tǒng)、銀行現(xiàn)金及重控物品管理解決方案、銀行系統(tǒng)AI鑒權及音視頻采集解決方案受總行采購周期影響，導致報告期銷量同比下降；受行業(yè)市場競爭加劇影響，銀行自助設備現(xiàn)金管理系統(tǒng)銷售價格下降，導致毛利下滑”。
界面新聞注意到，在公司股價與基本面嚴重背離的背后，淄博國資曾經高調“入主”。
2023年2月，匯金科技發(fā)布公告稱，控股股東、實際控制人陳喆，股東馬錚，陳喆的一致行動人珠海瑞信投資管理有限公司（下稱“瑞信投資”）擬將其合計持有公司6562.16萬股股份（占總股本20%）分兩次轉讓給淄博國投。
同時，匯金科技披露非公開發(fā)行股份預案，擬向淄博國投定向發(fā)行人民幣普通股4633.76萬股。前述股份轉讓及定向發(fā)行完成后，淄博國投將持有公司1.12億股股份，占定向發(fā)行后總股本比例的29.90%。公司控股股東將變更為淄博國投，實控人變更為淄博高新區(qū)管委會。
公開資料顯示，淄博國投成立于2019年，是淄博高新區(qū)財政金融局出資組建的國有獨資公司，是淄博市高新區(qū)唯一的國有資產投資建設、經營管理主體，主要承擔區(qū)內基礎設施及相關配套設施建設、土地整理等任務。
這也意味著，在地方國資“攬A”熱潮下，又一家民營上市公司有望投入國資懷抱。
對于匯金科技來說，淄博國資伸出的橄欖枝更像是一根救命稻草。但市場更關心的是，為何來自山東的國資要跨省收購一家業(yè)績連年下滑的廣東上市公司。
界面新聞注意到，彼時匯金科技業(yè)績出現(xiàn)“腰斬”，2022年凈利潤由1418萬元驟降至745.6萬元，對于銀行業(yè)依賴和毛利率下降的風險持續(xù)增加。在此背景下，公司的貨幣資金也由2022年初的4955.40萬元降至2505.69萬元，而截至2024年三季度末僅剩885.29萬元。
匯金科技董事會認為，此舉有利于進一步提升公司的行業(yè)地位及競爭力，增強公司的盈利能力和抗風險能力，可以實現(xiàn)國有資本與民營資本共同發(fā)展的良好局面?！凹缺ＷC公司創(chuàng)新活力，又提升了公司的進一步規(guī)范化管理，有利于維護上市公司及中小股東等的利益?！?/span>
據(jù)業(yè)內人士對界面新聞表示，引入地方國資不僅可緩解公司資金困境，還能獲得信用背書和潛在的客戶資源，對于匯金科技來說可謂雪中送炭。
國資入主為何無下文？
不過，高調宣布“入主”之后，淄博國投卻卡在了地方國資審批環(huán)節(jié)上。
根據(jù)淄博國投與陳喆、馬錚、瑞信投資2023年2月4日簽署的《股份轉讓協(xié)議》，淄博國投“入主”匯金科技共分為協(xié)議轉讓、大宗交易以及認購股份“三步走”，合計斥資約10.73億元。
然而，自淄博國投2023年6月支付完第一筆共計2.33億元轉讓款以來，此次控制權轉讓事項近兩年來再無進展。
匯金科技多次表示，“淄博國投尚未取得有權審批的國有資產監(jiān)督管理部門的批準文件”，且“淄博國投并未明確關于取得有權審批的國有資產監(jiān)督管理部門出具的批準文件的辦理時限”。
對此，上述匯金科技證券部相關負責人對界面新聞表示，“具體原因不是特別清楚，但是根據(jù)之前的溝通，他們（淄博國投）還是有積極地去推動，包括轉讓方也在積極和對方聯(lián)系。但確實像公告說的那樣，他們（淄博國投）到現(xiàn)在還有沒有拿到國資部門的批復”。
界面新聞隨后致電淄博國投辦公室，相關負責人也證實稱，匯金科技控制權轉讓是卡在了審批環(huán)節(jié)。
而對于投資者提出的“是否因為公司股價大漲，淄博國資和轉讓方對于后續(xù)轉讓價格沒有談攏”等質疑，上述匯金科技證券部相關負責人對界面新聞表示，他曾多次跟轉讓方溝通過，轉讓方在積極促成此次交易，主要問題還是出在淄博國投一方，導致無法辦理交割。
另據(jù)公開資料顯示，截至2021年12月31日，淄博國投資產總額為474.54億元，負債總額為312.79億元，所有者權益161.74億元。由此可見，淄博國投“并不差錢”。
更戲劇性的是，按照協(xié)議約定，第一次轉讓5329.81萬股股份對應5.82億元，約合10.91元/股。即使按照3月31日的收盤價34.16元/股計算，較10.91元的轉讓價格漲幅仍高達213.11%，淄博國投的賬面浮盈超過12.39億元。而如果按照68.54元/股的最高點計算，淄博國投的賬面浮盈一度超過30億元。
炒作路徑浮現(xiàn)
在淄博國資“加持”的背景下，匯金科技這一輪“過山車”行情，還離不開游資利用“國資接盤”和“AI概念”的輪番炒作。
龍虎榜數(shù)據(jù)揭示了游資炒作的清晰軌跡：在股價啟動初期，東方財富證券拉薩團結路第二營業(yè)部、華鑫證券上海分公司、西安朱雀大街證券營業(yè)部等知名游資席位頻繁現(xiàn)身買方前列，單日買入金額常達數(shù)千萬元。
界面新聞注意到，這些資金利用市場對“國資改革”概念的熱情，制造短期賺錢效應吸引跟風盤。隨著股價攀升，中信證券上海溧陽路、國泰君安南京太平南路等一線游資接力入場，維持股價上升勢頭。至股價高位時，每日換手率往往超20%，其中9月25日、11月28日最高換手率甚至超過50%，顯示出極高的投機性。
某私募基金經理展林對界面新聞表示，游資敢于如此瘋狂炒作，很大程度上源于對“國資審批通過”的預期博弈。盡管淄博國投入主事項尚未完成審批，但市場普遍認為這只是時間問題，這種預期在股價上漲過程中不斷自我強化，形成“預期-上漲-更強預期”的正反饋循環(huán)。
“與此同時，匯金科技方面模棱兩可的公告——‘淄博國投確實已完成付款，但尚未獲得批復’，既未證實也未否認交易前景，這也為游資炒作留足了想象空間?！闭沽謱缑嫘侣劮治龅?。
不僅如此，匯金科技的股東結構顯示，截至2024年三季度末，除實控人陳喆持股35.37%外，公司前十大股東累計持1.93億股，累計占總股本的58.79%。高集中度的股權結構使得流通盤相對較小，更易被資金操控，這也為游資炒作創(chuàng)造了條件。
除了國資概念之外，匯金科技后期還搭上了“AI金融”概念的順風車，雙重概念恰好踩中了2024年兩大市場熱點，為游資炒作提供了絕佳素材。
匯金科技曾多次在互動平臺表示，“銀行系統(tǒng)AI鑒權及音視頻采集解決方案是公司主要產品解決方案之一，可針對銀行自助機具、金庫運營、網點柜面、信貸風控、運營授權等業(yè)務場景，提供具備人臉識別、語音識別、指靜脈識別、國密安全控制等核心功能的系統(tǒng)解決方案，助力銀行數(shù)字化轉型和智慧金融建設”。
對此，匯金科技證券部相關負責人對界面新聞澄清道，“其實我們對于熱點方面的回應是相當謹慎的，如果我們沒有做的話，包括之前的數(shù)字人民幣，包括互聯(lián)網金融都有明確答復的。我們是有產品也會涉及到利用AI技術，但是這個和市場上理解的專門做金融和制作AI技術這方面可能還是有點差異?！?/span>
然而，這場狂歡終究難逃基本面的檢驗，業(yè)績預告“變臉”和監(jiān)管警示猶如潑在匯金科技身上的一盆冷水，讓沉浸在概念炒作中的投資者瞬間清醒，股價也隨之大幅回調。
經歷了從“國資寵兒”到“退市風險股”的戲劇性轉變，匯金科技四個階段的炒作路徑也逐漸浮出水面：國資接盤消息引發(fā)首波拉升，游資入場制造賺錢效應，媒體渲染AI等熱點概念吸引散戶跟風，后期高位震蕩出貨。
只是在這場游戲中，唯一確定獲利的是那些提前布局、精準逃頂?shù)挠钨Y大鱷。