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溫州市平陽縣、蚌埠市五河縣、洛陽市孟津區(qū)、廣西桂林市興安縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)
衡陽市雁峰區(qū)、亳州市蒙城縣、河源市連平縣、襄陽市樊城區(qū)、日照市東港區(qū)、齊齊哈爾市碾子山區(qū)、中山市黃圃鎮(zhèn)、淄博市高青縣、長(zhǎng)沙市瀏陽市
呂梁市交城縣、廣西賀州市鐘山縣、丹東市鳳城市、呂梁市汾陽市、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、洛陽市瀍河回族區(qū)、威海市文登區(qū)
隴南市徽縣、揭陽市惠來縣、大連市普蘭店區(qū)、懷化市麻陽苗族自治縣、衡陽市祁東縣、廣西賀州市富川瑤族自治縣
揚(yáng)州市邗江區(qū)、文昌市抱羅鎮(zhèn)、黃南尖扎縣、濱州市博興縣、北京市石景山區(qū)、沈陽市大東區(qū)
隴南市康縣、紅河綠春縣、湖州市南潯區(qū)、咸陽市彬州市、淮北市杜集區(qū)、哈爾濱市平房區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、牡丹江市愛民區(qū)
長(zhǎng)治市沁縣、湖州市南潯區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、宜春市上高縣、寧德市周寧縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)
大連市金州區(qū)、臨汾市浮山縣、黔東南施秉縣、南通市崇川區(qū)、懷化市洪江市、黔東南三穗縣、德宏傣族景頗族自治州芒市、昌江黎族自治縣十月田鎮(zhèn)
廣西賀州市昭平縣、黔西南普安縣、長(zhǎng)沙市開福區(qū)、長(zhǎng)沙市長(zhǎng)沙縣、常州市天寧區(qū)、河源市源城區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)
定安縣翰林鎮(zhèn)、邵陽市邵陽縣、平頂山市魯山縣、海北剛察縣、中山市黃圃鎮(zhèn)
天津市北辰區(qū)、焦作市沁陽市、涼山寧南縣、葫蘆島市興城市、北京市昌平區(qū)
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、廣西來賓市忻城縣、宜昌市猇亭區(qū)、婁底市婁星區(qū)、黔西南安龍縣、晉城市高平市、松原市乾安縣
潮州市湘橋區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、廣安市華鎣市、肇慶市四會(huì)市、宜賓市南溪區(qū)、杭州市蕭山區(qū)、韶關(guān)市新豐縣
萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、保山市龍陵縣、涼山會(huì)理市、菏澤市東明縣、慶陽市合水縣
沈陽市康平縣、襄陽市襄州區(qū)、阜新市海州區(qū)、三門峽市澠池縣、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣、鄭州市上街區(qū)、江門市蓬江區(qū)、鹽城市大豐區(qū)、四平市公主嶺市
大興安嶺地區(qū)漠河市、株洲市荷塘區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、濟(jì)南市市中區(qū)、懷化市麻陽苗族自治縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、麗水市青田縣、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)、臨高縣博厚鎮(zhèn)
白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、慶陽市合水縣、亳州市蒙城縣、龍巖市上杭縣、成都市金牛區(qū)、吉林市豐滿區(qū)
高盛警告：美元正遭遇結(jié)構(gòu)性貶值|界面新聞
不確定性不會(huì)很快消失，不要被短期的拋售緩解所迷惑。
這是高盛FICC團(tuán)隊(duì)分析師Rikin Shah在周末發(fā)表的研報(bào)中提出的最新觀點(diǎn)。
Shah認(rèn)為，雖然目前美國(guó)的硬數(shù)據(jù)仍然堅(jiān)挺，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)尚未顯示出迫在眉睫的預(yù)警信號(hào)，而進(jìn)一步削減關(guān)稅或達(dá)成“貿(mào)易協(xié)議”的消息可能為短期市場(chǎng)注入緩解情緒。但需警惕的是，風(fēng)險(xiǎn)尚未解除——如果我們正走向一段更為嚴(yán)重的增長(zhǎng)疲軟時(shí)期，那么這種疲軟可能需要較長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)。
高盛報(bào)告指出，鑒于關(guān)稅帶來的通脹影響，以及貿(mào)易和財(cái)政政策最終路徑的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)目前正處于被動(dòng)應(yīng)對(duì)而非主動(dòng)布局的心態(tài)。
高盛團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，盡管關(guān)稅相關(guān)消息(特別是潛在協(xié)議)可能引發(fā)匯率波動(dòng)，但長(zhǎng)期來看美元貶值趨勢(shì)勢(shì)將持續(xù)。美元是應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅、不確定性和衰退風(fēng)險(xiǎn)最自然的調(diào)節(jié)工具——本輪關(guān)稅的廣泛且單邊的性質(zhì)強(qiáng)化了這一邏輯。
當(dāng)美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者成為價(jià)格接受者，若供應(yīng)鏈或消費(fèi)者短期缺乏彈性，美元可能需要貶值來實(shí)現(xiàn)調(diào)整。而更深層邏輯在于：近年美元強(qiáng)勢(shì)源于美國(guó)資產(chǎn)超額回報(bào)驅(qū)動(dòng)的私人資本流入。
首先，大量杠桿投資者以非對(duì)沖方式持有美元資產(chǎn)——對(duì)沖比率存在巨大提升空間。
其次，即便現(xiàn)有美元資產(chǎn)持有者不主動(dòng)減持，未來邊際需求也可能轉(zhuǎn)向。美國(guó)資產(chǎn)的過度配置耗費(fèi)了數(shù)年時(shí)間才形成，也可能需要數(shù)年時(shí)間才能平倉。而過去，私人資本流入美國(guó)，一直是美元匯率走強(qiáng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
事實(shí)上，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius近來也曾表示：
美元實(shí)際匯率仍比1973年浮動(dòng)匯率時(shí)代以來的均值高出近兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。歷史上僅有的兩次類似的高估時(shí)期——1980年代中期和2000年代初，最終均以美元約25-30%的貶值告終。
IMF估計(jì)，非美投資者目前持有多達(dá)22萬億美元美國(guó)資產(chǎn)。因此，一旦非美投資者決定減少它們?cè)诿绹?guó)的投資敞口，幾乎肯定會(huì)導(dǎo)致美元大幅貶值,而即使僅僅出現(xiàn)非美投資者不愿增持美國(guó)投資組合的局面，也可能會(huì)對(duì)美元造成壓力。
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