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麗水市蓮都區(qū)、鶴崗市興山區(qū)、昆明市西山區(qū)、呂梁市汾陽市、南陽市南召縣、濮陽市華龍區(qū)、太原市杏花嶺區(qū)
湘西州保靖縣、中山市東區(qū)街道、黔西南興仁市、珠海市斗門區(qū)、德州市德城區(qū)、成都市金堂縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、伊春市友好區(qū)、新鄉(xiāng)市延津縣、淮安市清江浦區(qū)
邵陽市隆回縣、長(zhǎng)春市南關(guān)區(qū)、?？谑忻捞m區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、中山市東區(qū)街道、張家界市武陵源區(qū)
宿州市泗縣、杭州市富陽區(qū)、太原市陽曲縣、紅河紅河縣、保山市施甸縣
本溪市桓仁滿族自治縣、海西蒙古族烏蘭縣、北京市懷柔區(qū)、大慶市讓胡路區(qū)、聊城市東阿縣、韶關(guān)市樂昌市、巴中市通江縣、臨汾市浮山縣、鶴崗市興山區(qū)
岳陽市平江縣、重慶市奉節(jié)縣、運(yùn)城市絳縣、洛陽市新安縣、榆林市神木市、許昌市襄城縣
荊州市沙市區(qū)、樂東黎族自治縣志仲鎮(zhèn)、鞍山市岫巖滿族自治縣、商洛市商南縣、萍鄉(xiāng)市蓮花縣
廣西河池市都安瑤族自治縣、內(nèi)蒙古通遼市庫(kù)倫旗、紅河石屏縣、合肥市蜀山區(qū)、安康市寧陜縣、郴州市宜章縣、廣西梧州市蒙山縣、岳陽市臨湘市、遼陽市燈塔市、吉安市新干縣
哈爾濱市道里區(qū)、渭南市蒲城縣、東莞市石龍鎮(zhèn)、撫州市臨川區(qū)、宜春市樟樹市、許昌市建安區(qū)、白山市江源區(qū)、儋州市中和鎮(zhèn)、臺(tái)州市路橋區(qū)
齊齊哈爾市泰來縣、海南貴德縣、株洲市荷塘區(qū)、泰州市姜堰區(qū)、深圳市龍華區(qū)、宿州市靈璧縣
果洛瑪沁縣、鎮(zhèn)江市句容市、晉中市介休市、恩施州咸豐縣、寶雞市隴縣、延邊敦化市
廣西來賓市合山市、清遠(yuǎn)市連州市、宜昌市秭歸縣、洛陽市汝陽縣、忻州市河曲縣、武威市天祝藏族自治縣、廣西梧州市蒼梧縣、東方市新龍鎮(zhèn)、阜陽市潁州區(qū)
煙臺(tái)市龍口市、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、焦作市沁陽市、寧德市柘榮縣、岳陽市臨湘市
潮州市潮安區(qū)、重慶市巫溪縣、牡丹江市林口縣、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、上海市靜安區(qū)、延邊安圖縣
洛陽市伊川縣、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、德陽市什邡市、天水市武山縣、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、北京市豐臺(tái)區(qū)
泉州市鯉城區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎蘭屯市、汕尾市海豐縣、揭陽市惠來縣、漢中市勉縣、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)
新余市分宜縣、益陽市赫山區(qū)、襄陽市宜城市、萬寧市后安鎮(zhèn)、福州市福清市
松原市扶余市、臨汾市汾西縣、金昌市金川區(qū)、溫州市龍灣區(qū)、文昌市錦山鎮(zhèn)
寶雞市鳳翔區(qū)、運(yùn)城市永濟(jì)市、吉安市新干縣、哈爾濱市阿城區(qū)、果洛甘德縣、臺(tái)州市路橋區(qū)、濰坊市高密市、贛州市信豐縣
長(zhǎng)治市上黨區(qū)、宜賓市珙縣、舟山市嵊泗縣、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、撫順市順城區(qū)、重慶市酉陽縣、廣西南寧市隆安縣
汕頭市潮陽區(qū)、陽泉市平定縣、寧夏銀川市興慶區(qū)、廣西欽州市欽南區(qū)、九江市共青城市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、武漢市江岸區(qū)、衡陽市祁東縣、慶陽市華池縣、郴州市嘉禾縣
臨滄市永德縣、北京市平谷區(qū)、漳州市東山縣、楚雄雙柏縣、眉山市東坡區(qū)、上饒市廣信區(qū)、長(zhǎng)治市壺關(guān)縣、宿遷市宿豫區(qū)
西雙版納景洪市、黃石市黃石港區(qū)、咸寧市通山縣、葫蘆島市連山區(qū)、大同市陽高縣、大同市天鎮(zhèn)縣、滁州市南譙區(qū)、西安市未央?yún)^(qū)
阜陽市潁東區(qū)、東營(yíng)市河口區(qū)、太原市萬柏林區(qū)、昭通市水富市、吉林市豐滿區(qū)、雞西市麻山區(qū)、淮安市洪澤區(qū)、肇慶市封開縣、阜新市細(xì)河區(qū)
汕頭市南澳縣、寧夏吳忠市紅寺堡區(qū)、黔西南興仁市、九江市湖口縣、馬鞍山市當(dāng)涂縣、文昌市潭牛鎮(zhèn)、金華市金東區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、上海市楊浦區(qū)、廣西崇左市寧明縣
南陽市鎮(zhèn)平縣、揚(yáng)州市儀征市、麗江市永勝縣、資陽市樂至縣、威海市環(huán)翠區(qū)、株洲市天元區(qū)、畢節(jié)市大方縣、臨沂市平邑縣
臺(tái)州市三門縣、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、信陽市平橋區(qū)
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廣西南寧市隆安縣、黔東南麻江縣、東方市板橋鎮(zhèn)、蕪湖市南陵縣、營(yíng)口市老邊區(qū)、武漢市硚口區(qū)、益陽市安化縣、寧德市壽寧縣
襄陽市宜城市、咸陽市楊陵區(qū)、杭州市蕭山區(qū)、九江市武寧縣、成都市溫江區(qū)、廣西貴港市桂平市、泉州市泉港區(qū)、綏化市蘭西縣、沈陽市于洪區(qū)
衡陽市蒸湘區(qū)、十堰市鄖陽區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、株洲市石峰區(qū)、十堰市竹溪縣、呂梁市文水縣
安康市石泉縣、泰安市新泰市、茂名市高州市、洛陽市洛龍區(qū)、臺(tái)州市椒江區(qū)、贛州市石城縣、吉安市永豐縣、贛州市安遠(yuǎn)縣、蘭州市永登縣、湘西州古丈縣
武威市天祝藏族自治縣、佳木斯市同江市、樂山市峨邊彝族自治縣、臨高縣加來鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、廣西柳州市城中區(qū)、常德市澧縣、信陽市固始縣
自貢市榮縣、麗江市古城區(qū)、吉安市吉州區(qū)、沈陽市和平區(qū)、九江市湖口縣
廣西桂林市全州縣、七臺(tái)河市茄子河區(qū)、湛江市吳川市、畢節(jié)市大方縣、渭南市潼關(guān)縣
南充市營(yíng)山縣、北京市豐臺(tái)區(qū)、白城市洮北區(qū)、淮安市淮陰區(qū)、瀘州市江陽區(qū)、瀘州市敘永縣、雞西市雞東縣、寧德市古田縣、黃南尖扎縣、中山市東區(qū)街道
安陽市內(nèi)黃縣、上海市寶山區(qū)、龍巖市連城縣、阜新市新邱區(qū)、濰坊市奎文區(qū)、楚雄永仁縣、汕頭市龍湖區(qū)、昭通市彝良縣、青島市膠州市、黃山市祁門縣
廣西梧州市萬秀區(qū)、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣、惠州市惠陽區(qū)、廣西來賓市合山市、運(yùn)城市垣曲縣、十堰市張灣區(qū)、漢中市寧強(qiáng)縣、寶雞市太白縣、洛陽市老城區(qū)
吉安市萬安縣、陽泉市城區(qū)、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、金華市浦江縣、甘孜九龍縣、汕頭市潮南區(qū)、紅河瀘西縣、梅州市豐順縣
遼陽市白塔區(qū)、邵陽市洞口縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、四平市雙遼市、定西市臨洮縣、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)
忻州市寧武縣、陵水黎族自治縣群英鄉(xiāng)、涼山昭覺縣、安順市西秀區(qū)、廣西玉林市玉州區(qū)、陽泉市郊區(qū)、焦作市沁陽市
忻州市保德縣、上饒市玉山縣、安慶市宿松縣、福州市羅源縣、濟(jì)源市市轄區(qū)、朝陽市龍城區(qū)、北京市豐臺(tái)區(qū)、大慶市大同區(qū)、江門市新會(huì)區(qū)
渭南市富平縣、運(yùn)城市臨猗縣、廣安市前鋒區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、泉州市金門縣、齊齊哈爾市龍江縣
陵水黎族自治縣三才鎮(zhèn)、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、青島市平度市、吉林市蛟河市、隴南市武都區(qū)、張掖市肅南裕固族自治縣、武漢市黃陂區(qū)、牡丹江市東寧市
長(zhǎng)治市沁縣、湖州市南潯區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、宜春市上高縣、寧德市周寧縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)
甘南卓尼縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、攀枝花市西區(qū)、西安市蓮湖區(qū)、瀘州市瀘縣、衡陽市南岳區(qū)、宜昌市枝江市、濰坊市安丘市、宣城市績(jī)溪縣、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)
天水市清水縣、武漢市黃陂區(qū)、佛山市順德區(qū)、南京市雨花臺(tái)區(qū)、黃石市黃石港區(qū)、太原市清徐縣
伊春市南岔縣、寧夏石嘴山市平羅縣、伊春市豐林縣、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、牡丹江市海林市、綏化市慶安縣、成都市雙流區(qū)、湘西州龍山縣、泉州市安溪縣
杭州市富陽區(qū)、濰坊市高密市、汕頭市濠江區(qū)、十堰市丹江口市、海南共和縣、大理永平縣
南陽市方城縣、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、惠州市惠陽區(qū)、五指山市毛道、廣西崇左市龍州縣、麗水市慶元縣、雞西市梨樹區(qū)、朝陽市建平縣
安順市平壩區(qū)、湛江市麻章區(qū)、無錫市梁溪區(qū)、臨汾市曲沃縣、黑河市北安市、濟(jì)寧市任城區(qū)、漢中市略陽縣、濟(jì)寧市兗州區(qū)
哈爾濱市呼蘭區(qū)、達(dá)州市達(dá)川區(qū)、南昌市灣里區(qū)、上海市閔行區(qū)、萬寧市后安鎮(zhèn)
杭州市桐廬縣、信陽市潢川縣、運(yùn)城市平陸縣、瓊海市博鰲鎮(zhèn)、玉溪市華寧縣
廣州市白云區(qū)、甘孜瀘定縣、昭通市大關(guān)縣、定西市隴西縣、銅川市印臺(tái)區(qū)、十堰市茅箭區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、瀘州市瀘縣、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、中山市東區(qū)街道
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高喊“去地產(chǎn)” 服裝收入?yún)s下滑，雅戈?duì)柕摹皶r(shí)尚”夢(mèng)還有多遠(yuǎn)？|界面新聞 · 證券
記者 | 沈溦
轉(zhuǎn)型中的雅戈?duì)枺?00177.SH）繼續(xù)遭遇著陣痛。
日前，雅戈?duì)柊l(fā)布2024年年報(bào)，過去一年，公司完成營(yíng)業(yè)收入141.88億元，同比增長(zhǎng)3.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27.67億元，同比下降19.41%。
這已是公司連續(xù)四年利潤(rùn)下滑，2021至2023年，雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別同比下降29.15%、1.05%、32.31%。
略顯尷尬的是，盡管宣布放棄房地產(chǎn)并逐步退出財(cái)務(wù)性投資業(yè)務(wù)，但從2024年業(yè)績(jī)組成來看，房地產(chǎn)收入是公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主力軍，而投資板塊盈利22.10億元，占比近80%。
而從三駕馬車之一到全力投入的時(shí)尚板塊，卻出現(xiàn)了營(yíng)收業(yè)績(jī)雙降的局面。
對(duì)此，雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成在一年一度的致股東信中也稱，2024年是雅戈?duì)栠M(jìn)入深度調(diào)整的年份。
服飾板塊遭遇“陣痛”
整體來看，雅戈?duì)栐谏虅?wù)服飾領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)依然，男襯衫連續(xù)28年、男西裝連續(xù)25年獲得同類產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率第一 ，但市場(chǎng)的寒意依然難以抵擋。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者信心指數(shù)低位運(yùn)行，零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2024年限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類零售額全年同比增長(zhǎng)0.3%，增速較2023年回落12.60個(gè)百分點(diǎn)，未能延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，這無疑給雅戈?duì)枙r(shí)尚業(yè)務(wù)帶來了巨大的壓力。
2024年，雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊完成營(yíng)業(yè)收入67.99億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.31億元，分別同比下降6.94%、43.90%。
其中，主品牌YOUNGOR全年完成營(yíng)業(yè)收入51.87億元，占比 90.46%，同比下滑11.14%。
從具體產(chǎn)品來看，品牌襯衫、品牌西服、品牌褲子營(yíng)收均出現(xiàn)下滑，同比分別降16.67%、16.86%、7.25%，銷量也分別下滑14.69%、18.27%、9.42%。
不過，品牌上衣及品牌其他營(yíng)收略有上漲，分別增加1.56%及13.32%。
年報(bào)指出，時(shí)尚板塊下滑主要受消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期以及投入性費(fèi)用增加等因素影響。
“雅戈?duì)柹虅?wù)品牌的形象比較強(qiáng)，服裝領(lǐng)域近年來明顯出現(xiàn)去正裝化的趨勢(shì)，休閑、戶外、運(yùn)動(dòng)風(fēng)潮加強(qiáng)，也可以看到國(guó)內(nèi)商務(wù)相關(guān)的皮鞋、西裝等品牌下滑明顯大于整體服裝零售?！庇蟹b行業(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>
面臨商務(wù)服飾消費(fèi)下滑如何破局？雅戈?duì)柗矫嫦嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)接界面新聞?dòng)浾弑硎?，?huì)聚焦在產(chǎn)品的升級(jí)迭代上，“雅戈?duì)枏囊粋€(gè)商務(wù)品牌，升級(jí)為商務(wù)人士喜愛的品牌，也就是說商務(wù)男士、商務(wù)女士在日常生活的方方面面，包括商務(wù)場(chǎng)合、休閑場(chǎng)合、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)合都可以在雅戈?duì)栒业胶线m的產(chǎn)品，產(chǎn)品體系會(huì)根據(jù)新的定位做調(diào)整，形成行政商務(wù)、婚慶、戶外休閑、女裝四大系列產(chǎn)品。?！?/p>
此外，雅戈?duì)柣貞?yīng)在費(fèi)用投入端的增長(zhǎng)時(shí)表示，渠道建設(shè)是當(dāng)前和未來一段時(shí)間內(nèi)的主要投入方向，公司在上海、深圳、杭州、武漢、寧波等全國(guó)重點(diǎn)城市核心商圈以及全國(guó)主流購(gòu)物中心、商場(chǎng)內(nèi)開設(shè)大型“商務(wù)會(huì)館”，以“全場(chǎng)景、全品類、全客群”為核心理念，打造集購(gòu)物、社交、文化傳播于一體的沉浸式體驗(yàn)空間。
“從命名也可以看出，商務(wù)會(huì)館的定義就是我們會(huì)依然聚焦商務(wù)人士，在產(chǎn)品上也會(huì)拓展到商務(wù)休閑、運(yùn)動(dòng)戶外等各種品牌，包括主品牌雅戈?duì)柡推渌誀I(yíng)子品牌也會(huì)包含其中。”上述雅戈?duì)栘?fù)責(zé)人表示。
除了主品牌外，公司子品牌UNDEFEATED、MAYOR、HANP、HART MARX、CORTHAY，合計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入5.47億元，同比增長(zhǎng)29.91%。
合資品牌HELLY HANSEN（非并表，權(quán)益法核算）受益于戶外、運(yùn)動(dòng)的高景氣度，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，銷售增速達(dá)到116%。
此外，報(bào)告期內(nèi)，公司與法國(guó)高端手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京 SKP、武漢 SKP、南京德基開設(shè)3家獨(dú)立店；簽署法國(guó)奢侈童裝品牌BONPOINT收購(gòu)協(xié)議，正式進(jìn)入童裝、國(guó)際與奢侈品領(lǐng)域。
房地產(chǎn)“余額”不足
時(shí)尚板塊仍在轉(zhuǎn)型投入階段，雅戈?duì)栁羧盏牧韮纱髽I(yè)務(wù)房地產(chǎn)和投資則各有冷暖。
按雅戈?duì)栐诖饲暗耐顿Y者調(diào)研中所言，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)總體戰(zhàn)略為“清庫(kù)存、控風(fēng)險(xiǎn)”，存量項(xiàng)目基本會(huì)在2024年、2025年集中結(jié)轉(zhuǎn)；同時(shí)會(huì)逐步退出存量財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理。
在2024年年報(bào)中，雅戈?duì)栐俅未_認(rèn)退出了運(yùn)營(yíng)三十多年的地產(chǎn)行業(yè)。
當(dāng)年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)無新推項(xiàng)目，竣工及部分竣工項(xiàng)目4個(gè)，竣工面積49.70萬平方米（合作項(xiàng)目按權(quán)益比例折算，以下同），尾盤實(shí)現(xiàn)預(yù)售收入30.31億元，同比下降69.03%；期末在建項(xiàng)目4個(gè)，在建面積53.89萬平方米；期末土地儲(chǔ)備2個(gè)，土地面積24.77萬平方米，擬開發(fā)計(jì)容建筑面積48.99萬平方米。
這一數(shù)據(jù)清晰地表明地產(chǎn)業(yè)務(wù)正逐漸走向尾聲。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不佳，利潤(rùn)下滑，資金風(fēng)險(xiǎn)等問題是雅戈?duì)柌坏貌豢紤]的問題，2024年，公司合計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4.07億元。其中房產(chǎn)板塊存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3.76億元，主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不佳，公司部分房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售情況不理想，銷售價(jià)格已低于成本價(jià)。
但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是雅戈?duì)枲I(yíng)收最大來源，當(dāng)年該板塊結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)收入74.71億元，同比增長(zhǎng)16.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.54億元，同比下降73.23%。
而投資業(yè)務(wù)則是公司維持凈利潤(rùn)穩(wěn)定的重要手段，2024年雅戈?duì)枩p持或退出三亞長(zhǎng)浙等財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目，收回現(xiàn)金17.96億元。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)22.09億元，同比增長(zhǎng)5.43%。
但當(dāng)年同樣存在投資“踩雷”情況，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，公司對(duì)Undefeated,Inc進(jìn)行了減值測(cè)試，按預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值確定其可收回金額，對(duì)可收回金額低于其賬面價(jià)值的部分，計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備1.2億元。
截止到2024年末，雅戈?duì)栆怨蕛r(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)依然高達(dá)113.88億元，其中股票資產(chǎn)88.29億元，期末共計(jì)持有中信股份（0267.HK），博遷新材（605376.SH），上美股份（2145.HK）三家公司股票，其中，僅中信股份賬面價(jià)值就高達(dá)85.28億元。
在年報(bào)中，雅戈?duì)枌?duì)投資板塊的的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中透露，將加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。
“在企業(yè)去地產(chǎn)化的背景下，退出財(cái)務(wù)性投資是雅戈?duì)柧S持現(xiàn)金流穩(wěn)定，以及為時(shí)尚化轉(zhuǎn)型投入提供資金的重要手段，而從各板塊業(yè)務(wù)體量來看，公司服飾為代表的時(shí)尚業(yè)務(wù)短期內(nèi)恐難以撐起整體業(yè)績(jī)的規(guī)模，不排除后續(xù)在現(xiàn)金流重組的情況下，會(huì)通過外延式并購(gòu)去擴(kuò)張版圖?！庇行袠I(yè)分析人士對(duì)界面新聞表示。
值得注意的是，2024年底，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)宣布與銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員一同收購(gòu)銀泰百貨100%的股權(quán)，天眼查數(shù)據(jù)顯示，2025年3月18日，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)控股52%的杭州銀泰銘頤商業(yè)管理有限公司已正式完成工商變更，將銀泰百貨納入旗下。
作為雅戈?duì)柕拈g接控股股東，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)該筆吸引眼球的投資布局，將會(huì)對(duì)雅戈?duì)枙r(shí)尚業(yè)務(wù)帶來什么影響，后續(xù)雙方是否有進(jìn)一步合作發(fā)展計(jì)劃，雅戈?duì)柗矫鎸?duì)此未予置評(píng)。
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