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廣西桂林市疊彩區(qū)、漳州市漳浦縣、鄭州市新鄭市、三明市大田縣、西安市碑林區(qū)、無(wú)錫市錫山區(qū)、黔西南冊(cè)亨縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)
寧夏銀川市金鳳區(qū)、杭州市建德市、廣西百色市西林縣、廣西柳州市融安縣、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、寧波市余姚市、臨汾市翼城縣
中山市東區(qū)街道、吉安市永新縣、濰坊市寒亭區(qū)、衢州市龍游縣、常州市溧陽(yáng)市、永州市江華瑤族自治縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、定西市臨洮縣、五指山市毛陽(yáng)、九江市共青城市
新鄉(xiāng)市輝縣市、宿州市埇橋區(qū)、湘潭市湘鄉(xiāng)市、宜昌市興山縣、廣西崇左市寧明縣、遵義市紅花崗區(qū)、廣西賀州市鐘山縣、吉安市新干縣、海東市循化撒拉族自治縣、成都市蒲江縣
保山市龍陵縣、南京市建鄴區(qū)、河源市紫金縣、臨汾市洪洞縣、濮陽(yáng)市濮陽(yáng)縣、宜賓市屏山縣
鐵嶺市鐵嶺縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、金華市東陽(yáng)市、眉山市丹棱縣、雙鴨山市嶺東區(qū)、東莞市石龍鎮(zhèn)、甘孜得榮縣、雅安市天全縣
本溪市本溪滿(mǎn)族自治縣、濰坊市奎文區(qū)、南京市浦口區(qū)、咸陽(yáng)市淳化縣、三沙市西沙區(qū)、廣西桂林市陽(yáng)朔縣
德宏傣族景頗族自治州盈江縣、臨汾市蒲縣、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、福州市福清市、茂名市信宜市
宿州市埇橋區(qū)、南昌市西湖區(qū)、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、文昌市鋪前鎮(zhèn)、長(zhǎng)春市南關(guān)區(qū)
邵陽(yáng)市新寧縣、宣城市廣德市、佛山市南海區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市清水河縣、溫州市龍灣區(qū)、河源市連平縣、哈爾濱市南崗區(qū)、邵陽(yáng)市洞口縣、宿州市蕭縣、文昌市翁田鎮(zhèn)
甘孜道孚縣、廣西玉林市北流市、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)縣、哈爾濱市平房區(qū)、楚雄楚雄市、淄博市淄川區(qū)、忻州市保德縣、黔南羅甸縣
成都市蒲江縣、貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市、青島市黃島區(qū)、惠州市博羅縣、鎮(zhèn)江市丹陽(yáng)市、焦作市中站區(qū)、重慶市九龍坡區(qū)、鹽城市大豐區(qū)、五指山市毛陽(yáng)、廣西玉林市博白縣
株洲市茶陵縣、寧夏銀川市賀蘭縣、長(zhǎng)春市二道區(qū)、內(nèi)江市市中區(qū)、珠海市香洲區(qū)、商丘市梁園區(qū)、鄂州市鄂城區(qū)
嘉興市南湖區(qū)、紅河河口瑤族自治縣、咸寧市嘉魚(yú)縣、咸陽(yáng)市彬州市、十堰市竹山縣、忻州市五寨縣
武漢市江夏區(qū)、涼山布拖縣、昆明市石林彝族自治縣、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、九江市濂溪區(qū)
濟(jì)南市章丘區(qū)、雞西市恒山區(qū)、達(dá)州市開(kāi)江縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、德州市陵城區(qū)、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、上饒市弋陽(yáng)縣、廣西來(lái)賓市象州縣、廣西百色市德保縣、洛陽(yáng)市瀍河回族區(qū)
海東市民和回族土族自治縣、武漢市蔡甸區(qū)、荊州市監(jiān)利市、無(wú)錫市梁溪區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、白山市江源區(qū)
南充市高坪區(qū)、榆林市米脂縣、新鄉(xiāng)市原陽(yáng)縣、新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)、榆林市神木市、忻州市定襄縣、許昌市禹州市、白銀市會(huì)寧縣、南京市建鄴區(qū)
昭通市大關(guān)縣、伊春市大箐山縣、杭州市下城區(qū)、昆明市嵩明縣、黃岡市蘄春縣
肇慶市高要區(qū)、黔東南丹寨縣、三明市清流縣、渭南市臨渭區(qū)、牡丹江市東寧市
昭通市威信縣、鄭州市二七區(qū)、榆林市米脂縣、舟山市岱山縣、衡陽(yáng)市珠暉區(qū)
龍巖市連城縣、廣西來(lái)賓市忻城縣、榆林市吳堡縣、運(yùn)城市新絳縣、天津市紅橋區(qū)、上海市長(zhǎng)寧區(qū)、海南共和縣、陵水黎族自治縣本號(hào)鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、臨夏和政縣
雙鴨山市寶清縣、焦作市修武縣、淮南市田家庵區(qū)、黔南獨(dú)山縣、南京市高淳區(qū)、晉中市和順縣
雞西市恒山區(qū)、玉溪市易門(mén)縣、錦州市太和區(qū)、寶雞市麟游縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣、白銀市平川區(qū)、衢州市龍游縣、荊門(mén)市掇刀區(qū)
恩施州宣恩縣、渭南市蒲城縣、七臺(tái)河市勃利縣、衡陽(yáng)市祁東縣、麗江市永勝縣、徐州市睢寧縣、韶關(guān)市翁源縣、沈陽(yáng)市大東區(qū)、黔南羅甸縣
河源市東源縣、南昌市青山湖區(qū)、武漢市洪山區(qū)、晉城市澤州縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、安康市漢陰縣、延安市寶塔區(qū)、六安市舒城縣、宜春市袁州區(qū)、澄邁縣大豐鎮(zhèn)
長(zhǎng)治市長(zhǎng)子縣、中山市港口鎮(zhèn)、普洱市景谷傣族彝族自治縣、威海市環(huán)翠區(qū)、涼山美姑縣、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、龍巖市新羅區(qū)
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洛陽(yáng)市欒川縣、商丘市虞城縣、瓊海市石壁鎮(zhèn)、蘭州市七里河區(qū)、合肥市巢湖市、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、雅安市寶興縣、宜昌市猇亭區(qū)、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣、瀘州市納溪區(qū)
寧夏固原市西吉縣、新鄉(xiāng)市封丘縣、武漢市東西湖區(qū)、福州市長(zhǎng)樂(lè)區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、云浮市羅定市、福州市閩清縣
廣西玉林市容縣、樂(lè)山市馬邊彝族自治縣、郴州市桂陽(yáng)縣、廣西百色市田林縣、婁底市冷水江市、文昌市翁田鎮(zhèn)、文昌市龍樓鎮(zhèn)、常州市武進(jìn)區(qū)
湘西州永順縣、廣州市番禺區(qū)、延安市寶塔區(qū)、寧波市鄞州區(qū)、大興安嶺地區(qū)漠河市
甘孜色達(dá)縣、濱州市沾化區(qū)、西安市未央?yún)^(qū)、延安市黃陵縣、東方市四更鎮(zhèn)
雅安市漢源縣、南平市邵武市、臨沂市河?xùn)|區(qū)、佳木斯市富錦市、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)、中山市橫欄鎮(zhèn)
黃山市黃山區(qū)、重慶市城口縣、玉樹(shù)治多縣、文昌市重興鎮(zhèn)、東莞市萬(wàn)江街道、廣西玉林市容縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、銅川市宜君縣、廣西南寧市賓陽(yáng)縣
晉城市澤州縣、上海市青浦區(qū)、陽(yáng)江市陽(yáng)西縣、贛州市瑞金市、南通市啟東市、黔南平塘縣、濰坊市高密市、永州市江永縣、綿陽(yáng)市北川羌族自治縣
福州市晉安區(qū)、昆明市宜良縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、忻州市五臺(tái)縣、雙鴨山市尖山區(qū)、徐州市賈汪區(qū)
張家界市慈利縣、荊門(mén)市掇刀區(qū)、汕頭市潮南區(qū)、渭南市富平縣、西寧市湟中區(qū)、廣西崇左市龍州縣、丹東市振興區(qū)、黔南甕安縣、紅河彌勒市、濱州市陽(yáng)信縣
內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、黃山市黃山區(qū)、四平市鐵東區(qū)、天津市薊州區(qū)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣
雞西市雞冠區(qū)、南平市延平區(qū)、上饒市萬(wàn)年縣、五指山市毛陽(yáng)、宜賓市南溪區(qū)、岳陽(yáng)市華容縣、遼源市東遼縣
南平市浦城縣、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、宜昌市宜都市、恩施州建始縣、太原市婁煩縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、廣西欽州市欽北區(qū)、廣西柳州市柳城縣
重慶市銅梁區(qū)、廣元市昭化區(qū)、銅仁市碧江區(qū)、邵陽(yáng)市隆回縣、江門(mén)市開(kāi)平市、達(dá)州市萬(wàn)源市、丹東市東港市、瓊海市會(huì)山鎮(zhèn)、杭州市上城區(qū)、瀘州市合江縣
天津市津南區(qū)、沈陽(yáng)市遼中區(qū)、臨汾市鄉(xiāng)寧縣、儋州市白馬井鎮(zhèn)、湘潭市韶山市
青島市萊西市、保山市施甸縣、內(nèi)江市市中區(qū)、遼源市西安區(qū)、洛陽(yáng)市汝陽(yáng)縣、煙臺(tái)市萊陽(yáng)市、贛州市于都縣、瓊海市龍江鎮(zhèn)、酒泉市金塔縣、大同市天鎮(zhèn)縣
商丘市睢陽(yáng)區(qū)、白銀市白銀區(qū)、南通市如東縣、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)、聊城市冠縣、長(zhǎng)治市黎城縣
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西安市高陵區(qū)、安康市石泉縣、濟(jì)南市歷下區(qū)、重慶市城口縣、佳木斯市前進(jìn)區(qū)
寧夏銀川市靈武市、河源市源城區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、畢節(jié)市納雍縣、池州市石臺(tái)縣、成都市武侯區(qū)、湘西州永順縣、汕頭市澄海區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、威海市文登區(qū)
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馬鞍山市花山區(qū)、昆明市呈貢區(qū)、湛江市徐聞縣、沈陽(yáng)市和平區(qū)、慶陽(yáng)市華池縣
財(cái)說(shuō)｜虧損3.81億元、應(yīng)收賬款高企，金域醫(yī)學(xué)遭遇業(yè)績(jī)危機(jī)|界面新聞 · 證券
金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）遭遇了上市以來(lái)最嚴(yán)重的業(yè)績(jī)危機(jī)。
年報(bào)顯示，這家公司2024年?duì)I業(yè)收入71.9億元，同比減少15.81%；歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)3.81億元，上年同期凈利潤(rùn)6.43億元，首次年度虧損。
應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流吃緊、固定成本難以壓縮、常規(guī)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。同時(shí)發(fā)布的一季報(bào)情況也并沒(méi)有好轉(zhuǎn)。2025年第一季度，金域醫(yī)學(xué)營(yíng)業(yè)收入為14.67億元，較上年下降了20.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2778.53萬(wàn)元，同比下降49.09%。
即便如此，金域醫(yī)學(xué)仍堅(jiān)持高比例分紅和股票回購(gòu)，反映出在業(yè)績(jī)承壓下試圖維護(hù)股東關(guān)系，但也引發(fā)了對(duì)其未來(lái)戰(zhàn)略可持續(xù)性的質(zhì)疑。根據(jù)權(quán)益分派計(jì)劃，2024年共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4.07億元。
金域醫(yī)學(xué)曾是中國(guó)第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)行業(yè)的明星企業(yè)。得益于新冠疫情期間核酸檢測(cè)需求井噴，公司在2020年至2022年間實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2022年，公司營(yíng)收154.8億元，歸母凈利潤(rùn)27.53億元，股價(jià)一度飆升至171.47元/股。然而，隨著疫情防控政策調(diào)整，核酸檢測(cè)需求驟然消失，金域醫(yī)學(xué)業(yè)績(jī)斷崖式下滑，暴露出潛藏已久的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
金域醫(yī)學(xué)試圖尋找新的增長(zhǎng)曲線，大力推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，發(fā)布自研醫(yī)療大模型“域見(jiàn)醫(yī)言”，并在2025年接入了DeepSeek-R1模型，提升AI輔助診斷能力。醫(yī)療AI賽道回暖帶來(lái)短期市場(chǎng)關(guān)注，但醫(yī)療AI商業(yè)化尚處于早期，監(jiān)管壁壘和實(shí)際變現(xiàn)能力遠(yuǎn)未成熟，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)仍是鏡花水月。
疫情紅利退潮
金域醫(yī)學(xué)曾依托核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量與營(yíng)收的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2020年至2022年，公司營(yíng)收從82.44億元躍升至154.8億元，三年幾乎翻倍。
然而，快速擴(kuò)張背后是巨大的墊資壓力和應(yīng)收賬款積累。
疫情期間為搶占市場(chǎng)，金域醫(yī)學(xué)與多地政府及醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展核酸檢測(cè)，但回款周期長(zhǎng)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)高，導(dǎo)致2022年末應(yīng)收賬款高達(dá)74.24億元，占總資產(chǎn)比例超50%。隨著核酸檢測(cè)需求消退，這些未及時(shí)回款的賬款開(kāi)始暴露信用減值風(fēng)險(xiǎn)，直接侵蝕利潤(rùn)空間，成為后疫情時(shí)期沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
疫情結(jié)束后，金域醫(yī)學(xué)不得不依賴(lài)常規(guī)檢測(cè)業(yè)務(wù)維持營(yíng)收。但常規(guī)項(xiàng)目如血常規(guī)、生化檢測(cè)市場(chǎng)已高度飽和，增速有限。與此同時(shí)，醫(yī)院自身檢驗(yàn)?zāi)芰μ嵘?，加之醫(yī)?？刭M(fèi)政策收緊，第三方檢測(cè)服務(wù)需求受到壓制。此外，同行如迪安診斷、艾迪康紛紛加大投入，展開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)，金域醫(yī)學(xué)在量?jī)r(jià)齊跌的雙重打擊下，常規(guī)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)極其艱難。2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題。
檢測(cè)行業(yè)屬于典型的高固定成本行業(yè)，實(shí)驗(yàn)室、設(shè)備、人力成本占比極高。金域醫(yī)學(xué)在疫情期間大規(guī)模擴(kuò)張，建成了50家醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室和近800家聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)。疫情過(guò)后檢測(cè)量銳減，固定資產(chǎn)折舊與人工成本攤薄至單次檢測(cè)成本上，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿失效。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司員工人數(shù)減少了1173人；支付給職工現(xiàn)金19億元，同比下降20.49%。盡管大幅控費(fèi)，但固定成本劣勢(shì)短期難以徹底化解，壓制了利潤(rùn)修復(fù)的彈性。
截至2024年12月底，金域醫(yī)學(xué)應(yīng)收賬款余額仍高達(dá)43.96億元，占總資產(chǎn)52.30%，占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)61.14%?；乜钐鞌?shù)拉長(zhǎng)導(dǎo)致計(jì)提壞賬準(zhǔn)備不斷增加，2024全年信用減值損失達(dá)6.19億元。應(yīng)收賬款的沉淀使公司現(xiàn)金流緊張，2025年一季度公司賬面現(xiàn)金余額下滑至19.35億元，較2024年末減少5.15億元。
后遺癥還未結(jié)束，今年第一季度公司應(yīng)收賬款減值損失為1.06億元，這也直接導(dǎo)致業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損，虧損額為0.28億元。即使在連續(xù)虧損、現(xiàn)金流承壓的背景下，金域醫(yī)學(xué)仍堅(jiān)持高比例現(xiàn)金分紅。2024年派發(fā)現(xiàn)金紅利4.07億元，同時(shí)以2.10億元回購(gòu)股份并注銷(xiāo)，合計(jì)現(xiàn)金流出6.18億元。
這一策略是否有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展還未有定數(shù)，短期內(nèi)穩(wěn)定了部分股東情緒。主要股東梁耀銘及其關(guān)聯(lián)平臺(tái)合計(jì)獲得數(shù)千萬(wàn)元分紅。分紅消耗了本已緊張的現(xiàn)金資源，削弱了公司對(duì)研發(fā)、技術(shù)投入與新業(yè)務(wù)孵化的能力。
醫(yī)療AI商業(yè)化尚處于早期
隨著大模型技術(shù)崛起，醫(yī)療AI賽道在2025年迎來(lái)新一輪資本關(guān)注。金域醫(yī)學(xué)自去年起加速布局AI領(lǐng)域，推出“域見(jiàn)醫(yī)言”醫(yī)療大模型及“小域醫(yī)”智能體，整合30年醫(yī)檢數(shù)據(jù)及知識(shí)積累，支持多模態(tài)、多組學(xué)信息整合。2月，公司接入DeepSeek-R1模型，進(jìn)一步提升AI性能。小域醫(yī)已覆蓋52萬(wàn)醫(yī)生用戶(hù)，月度使用量接近10萬(wàn)次，表明金域醫(yī)學(xué)在醫(yī)療AI應(yīng)用場(chǎng)景中具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
金域醫(yī)學(xué)早在2017年便成立病理醫(yī)生集團(tuán)，布局病理AI領(lǐng)域。公司與騰訊AILab、舜宇光學(xué)科技合作開(kāi)發(fā)的智能顯微鏡已獲得NMPA注冊(cè)證，并在宮頸癌篩查等應(yīng)用中實(shí)現(xiàn)檢測(cè)效率提升4倍。然而，受限于政策規(guī)范與醫(yī)院內(nèi)部流程調(diào)整，病理AI尚難以形成大規(guī)模商業(yè)變現(xiàn)。2024年11月，國(guó)家醫(yī)保局明確AI輔助診斷不可單獨(dú)收費(fèi)，加劇了商業(yè)化難度。短期內(nèi)，病理AI更多承擔(dān)輔助降本增效的角色，盈利貢獻(xiàn)有限。
病理AI是指應(yīng)用人工智能技術(shù)對(duì)醫(yī)學(xué)病理切片圖像進(jìn)行自動(dòng)分析與診斷的技術(shù)體系，核心目的是提高病理診斷的效率和準(zhǔn)確率。醫(yī)療大模型則是基于大規(guī)模醫(yī)療數(shù)據(jù)（包括文本、圖像、基因組數(shù)據(jù)等）訓(xùn)練而成，能夠進(jìn)行多任務(wù)、多模態(tài)分析，支持從檢前智能推薦、檢中輔助診斷到檢后報(bào)告解讀的全流程服務(wù)。根據(jù)披露，金域醫(yī)學(xué)的“域見(jiàn)醫(yī)言”能夠整合基因、病理、蛋白等多組學(xué)信息，目前受限于政策和實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景，商業(yè)化進(jìn)展相對(duì)緩慢。
戰(zhàn)略上，金域醫(yī)學(xué)提出“醫(yī)檢4.0”，著力推進(jìn)檢驗(yàn)流程全鏈條智能化，通過(guò)智能物流系統(tǒng)、智慧實(shí)驗(yàn)室、數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)降本增效。在部分醫(yī)院項(xiàng)目中，檢驗(yàn)報(bào)告解讀效率提升30%，臨床診斷符合率提高15%。盡管數(shù)智化轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，但轉(zhuǎn)型過(guò)程涉及硬件升級(jí)、人才培訓(xùn)、流程重構(gòu)，短期投入巨大，對(duì)現(xiàn)金流形成較大壓力。且行業(yè)內(nèi)數(shù)智化轉(zhuǎn)型同質(zhì)化嚴(yán)重，差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尚未明顯建立。
盡管高舉AI與數(shù)字化轉(zhuǎn)型大旗，金域醫(yī)學(xué)在研發(fā)投入上卻出現(xiàn)收縮。2022年至2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為6.33億元、4.67億元和4.00億元，連續(xù)下降。目前公司研發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品多集中在體外診斷領(lǐng)域，創(chuàng)新深度與廣度不足。面對(duì)醫(yī)療AI、智慧病理等快速演進(jìn)領(lǐng)域，金域醫(yī)學(xué)若研發(fā)資源投入不足，將難以在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)，存在被行業(yè)領(lǐng)先者超越的風(fēng)險(xiǎn)。
目前金域醫(yī)學(xué)的產(chǎn)品管線涉及從基礎(chǔ)檢測(cè)到精準(zhǔn)診斷的多個(gè)領(lǐng)域，且在不同疾病的早期篩查、分型診斷及個(gè)體化治療方案中占據(jù)重要位置。尤其在腫瘤、神經(jīng)免疫性疾病和遺傳病等領(lǐng)域，包括通過(guò)推出阿爾茨海默病早篩、遺傳病全基因組測(cè)序升級(jí)等項(xiàng)目。部分產(chǎn)品如精準(zhǔn)篩查項(xiàng)目、基因檢測(cè)產(chǎn)品，盡管技術(shù)上領(lǐng)先，但市場(chǎng)教育和推廣的難度較大。
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