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內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、大理南澗彝族自治縣、中山市東升鎮(zhèn)、淮南市大通區(qū)、渭南市富平縣、昆明市晉寧區(qū)、南京市六合區(qū)、宜昌市當(dāng)陽市、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)
成都市邛崍市、天水市秦安縣、達(dá)州市開江縣、廣西柳州市柳南區(qū)、淮安市漣水縣
雙鴨山市寶山區(qū)、張掖市民樂縣、儋州市排浦鎮(zhèn)、吉安市吉安縣、成都市新津區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市元寶山區(qū)、德州市寧津縣、遼陽市白塔區(qū)、寧波市江北區(qū)、沈陽市渾南區(qū)
佳木斯市向陽區(qū)、漳州市漳浦縣、延邊和龍市、武漢市黃陂區(qū)、馬鞍山市雨山區(qū)
白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、晉中市榆次區(qū)、汕尾市陸豐市、天水市武山縣、杭州市蕭山區(qū)
綏化市蘭西縣、南昌市進(jìn)賢縣、阿壩藏族羌族自治州理縣、屯昌縣坡心鎮(zhèn)、通化市通化縣、合肥市廬陽區(qū)
太原市尖草坪區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、忻州市五臺縣、日照市嵐山區(qū)、信陽市潢川縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、開封市鼓樓區(qū)、雞西市麻山區(qū)
煙臺市蓬萊區(qū)、開封市通許縣、重慶市豐都縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、朝陽市朝陽縣
文山富寧縣、晉中市左權(quán)縣、樂山市夾江縣、巴中市平昌縣、朔州市朔城區(qū)、延安市子長市、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)
岳陽市平江縣、泰州市興化市、葫蘆島市連山區(qū)、晉中市榆社縣、渭南市華州區(qū)、銅川市王益區(qū)、永州市雙牌縣、延安市洛川縣、信陽市平橋區(qū)、慶陽市西峰區(qū)
寧德市屏南縣、寧波市奉化區(qū)、六安市霍邱縣、焦作市解放區(qū)、重慶市秀山縣、濟源市市轄區(qū)
咸陽市興平市、廣元市劍閣縣、雙鴨山市饒河縣、澄邁縣老城鎮(zhèn)、玉樹玉樹市、中山市阜沙鎮(zhèn)
黔東南凱里市、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、淮安市清江浦區(qū)、宜昌市夷陵區(qū)、西寧市城西區(qū)、雅安市石棉縣、鶴壁市鶴山區(qū)、衢州市常山縣、宜賓市筠連縣
樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、保亭黎族苗族自治縣什玲、廣西百色市平果市、周口市沈丘縣、永州市藍(lán)山縣
鹽城市大豐區(qū)、濱州市濱城區(qū)、延邊圖們市、遂寧市蓬溪縣、紅河個舊市、東莞市南城街道、紹興市新昌縣、聊城市東阿縣
南陽市唐河縣、甘孜九龍縣、黃石市黃石港區(qū)、貴陽市南明區(qū)、長春市朝陽區(qū)、湖州市南潯區(qū)
天津市河北區(qū)、萬寧市萬城鎮(zhèn)、黑河市北安市、長春市雙陽區(qū)、洛陽市欒川縣、伊春市湯旺縣、濱州市鄒平市
武威市民勤縣、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、泰安市寧陽縣、海東市循化撒拉族自治縣、臨沂市平邑縣、東莞市橫瀝鎮(zhèn)
綿陽市安州區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、廣西賀州市昭平縣、湘潭市湘潭縣、寶雞市麟游縣、北京市通州區(qū)、延安市宜川縣
常德市臨澧縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、上饒市德興市、湘潭市雨湖區(qū)、普洱市西盟佤族自治縣、廣西玉林市容縣、重慶市綦江區(qū)
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、玉樹曲麻萊縣、合肥市包河區(qū)、黔南惠水縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、佛山市三水區(qū)、滁州市來安縣、朝陽市雙塔區(qū)、麗水市遂昌縣
內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、玉溪市澄江市、臨夏臨夏市、黃山市黃山區(qū)、長治市沁源縣、三明市將樂縣、寧夏銀川市靈武市、淄博市沂源縣、東莞市沙田鎮(zhèn)
安康市白河縣、黔南長順縣、南陽市桐柏縣、寧夏吳忠市同心縣、忻州市靜樂縣、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、錦州市太和區(qū)、湛江市徐聞縣、樂山市井研縣
大連市甘井子區(qū)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、安慶市迎江區(qū)、臨沂市沂南縣、汕頭市潮南區(qū)、揭陽市普寧市、果洛久治縣
揚州市邗江區(qū)、東方市三家鎮(zhèn)、駐馬店市泌陽縣、達(dá)州市萬源市、酒泉市阿克塞哈薩克族自治縣、十堰市竹溪縣、北京市豐臺區(qū)
綏化市海倫市、葫蘆島市連山區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、蕪湖市無為市、安康市旬陽市、榆林市吳堡縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、吉安市安?？h、安慶市迎江區(qū)
忻州市代縣、錦州市義縣、朝陽市建平縣、曲靖市沾益區(qū)、杭州市蕭山區(qū)
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重慶市萬州區(qū)、萬寧市龍滾鎮(zhèn)、周口市鄲城縣、天水市甘谷縣、營口市老邊區(qū)、本溪市本溪滿族自治縣、海南同德縣、梅州市梅江區(qū)、重慶市秀山縣
西寧市湟源縣、中山市南區(qū)街道、寧夏固原市彭陽縣、駐馬店市泌陽縣、武漢市漢南區(qū)、延邊琿春市、吉林市永吉縣、衢州市開化縣、洛陽市汝陽縣、衡陽市雁峰區(qū)
商洛市丹鳳縣、齊齊哈爾市富?？h、內(nèi)蒙古通遼市庫倫旗、延安市延川縣、隴南市成縣
鶴壁市浚縣、寧夏銀川市永寧縣、天水市甘谷縣、濟南市平陰縣、揭陽市惠來縣
臨沂市蘭山區(qū)、濟南市鋼城區(qū)、漢中市寧強縣、嘉峪關(guān)市文殊鎮(zhèn)、銅川市宜君縣
濰坊市安丘市、黔南羅甸縣、寶雞市岐山縣、長治市潞城區(qū)、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、瓊海市陽江鎮(zhèn)、武威市民勤縣、萬寧市山根鎮(zhèn)、攀枝花市鹽邊縣
葫蘆島市綏中縣、煙臺市蓬萊區(qū)、南陽市內(nèi)鄉(xiāng)縣、吉安市峽江縣、文昌市東路鎮(zhèn)、北京市海淀區(qū)、大理賓川縣、涼山鹽源縣
郴州市桂東縣、煙臺市棲霞市、廣州市越秀區(qū)、溫州市泰順縣、寧波市慈溪市、玉樹雜多縣、襄陽市谷城縣、遵義市綏陽縣、張掖市山丹縣、海北海晏縣
寧德市霞浦縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、麗水市慶元縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、合肥市瑤海區(qū)、上饒市婺源縣、楚雄牟定縣、宣城市廣德市
西安市藍(lán)田縣、陽江市陽西縣、重慶市江北區(qū)、阜新市太平區(qū)、涼山德昌縣、四平市梨樹縣
福州市馬尾區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、文昌市馮坡鎮(zhèn)、宜賓市高縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、邵陽市綏寧縣、甘孜甘孜縣、贛州市安遠(yuǎn)縣、永州市寧遠(yuǎn)縣
昆明市官渡區(qū)、漳州市云霄縣、撫順市撫順縣、鷹潭市月湖區(qū)、大慶市紅崗區(qū)、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)
自貢市貢井區(qū)、白沙黎族自治縣邦溪鎮(zhèn)、南昌市西湖區(qū)、岳陽市華容縣、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、玉溪市通?？h、樂山市峨邊彝族自治縣
忻州市五臺縣、廣西柳州市柳南區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、臨沂市蘭山區(qū)、濰坊市臨朐縣
萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、重慶市永川區(qū)、中山市南朗鎮(zhèn)、遼源市東豐縣、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、天水市武山縣、撫州市黎川縣、深圳市南山區(qū)
中山市大涌鎮(zhèn)、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市、南通市啟東市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎賚諾爾區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、九江市瑞昌市
寶雞市麟游縣、徐州市鼓樓區(qū)、煙臺市蓬萊區(qū)、開封市杞縣、延安市志丹縣、涼山會東縣、宜春市樟樹市、海東市互助土族自治縣
臺州市三門縣、德陽市旌陽區(qū)、廣西梧州市岑溪市、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、普洱市景東彝族自治縣
呂梁市中陽縣、廣州市荔灣區(qū)、遼源市東豐縣、丹東市東港市、大理劍川縣、白山市渾江區(qū)
樂山市五通橋區(qū)、宜昌市西陵區(qū)、三明市明溪縣、濟寧市魚臺縣、隴南市宕昌縣、隴南市西和縣
南充市南部縣、吉安市泰和縣、贛州市龍南市、湘西州花垣縣、遼源市龍山區(qū)
甘孜爐霍縣、九江市瑞昌市、商丘市寧陵縣、曲靖市富源縣、昭通市威信縣、亳州市渦陽縣、周口市太康縣、漳州市龍文區(qū)、哈爾濱市香坊區(qū)
寧德市周寧縣、瓊海市大路鎮(zhèn)、濟南市歷城區(qū)、長治市平順縣、海北祁連縣、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、成都市錦江區(qū)、臨汾市古縣、蕪湖市繁昌區(qū)
商丘市梁園區(qū)、朔州市懷仁市、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、鄭州市管城回族區(qū)、三明市沙縣區(qū)、臨滄市鎮(zhèn)康縣、茂名市化州市
煙臺市蓬萊區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、南昌市青山湖區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、宣城市績溪縣、泰安市岱岳區(qū)、甘孜康定市、濟寧市泗水縣
西雙版納勐臘縣、宜昌市伍家崗區(qū)、鶴壁市山城區(qū)、德州市樂陵市、安康市鎮(zhèn)坪縣、雞西市虎林市、廣西桂林市七星區(qū)、儋州市白馬井鎮(zhèn)、漳州市龍海區(qū)
中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、寶雞市鳳翔區(qū)、珠海市香洲區(qū)、天津市寶坻區(qū)、眉山市青神縣、陽江市陽東區(qū)
溜溜果園沖“梅+”第一股，業(yè)績增長下多個財務(wù)數(shù)據(jù)異常波動|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
繼“遇見小面”后，溜溜果園集團股份有限公司（以下簡稱溜溜果園）向香港聯(lián)交所遞表，由中信證券、國元國際聯(lián)席保薦。該公司曾在數(shù)年前有意闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
不過界面新聞注意到，遞表前的2024年，溜溜果園的數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，比如對前五客戶銷售占比快速提升，研發(fā)費用驟降，應(yīng)收增長，以及經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額下滑等。
2024年客戶F和客戶G突然大幅購買
據(jù)悉，溜溜果園成立于1999年，創(chuàng)辦人楊帆。公司推行“梅+”產(chǎn)品開發(fā)策略，提供三大產(chǎn)品類別，即梅干零食、梅產(chǎn)品、梅凍，針對不同類別，又推出不同系列，包括傳統(tǒng)制作的產(chǎn)品及創(chuàng)新口味的產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，溜溜果園在中國果類零食行業(yè)的零售額排名第一，市場份額4.9%；在中國梅產(chǎn)品行業(yè)(按零售額計)排名第一，市場份額為7.0%；在中國天然果凍行業(yè)(按零售額計)排名第一，市場份額為45.7%。
來源：說明書
來源：說明書
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來源：說明書溜溜果園的工廠建在安徽、福建、廣西等主要梅子產(chǎn)區(qū)旁，2022年至2024年工廠整體利用率分別為86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果園還委聘OEM供應(yīng)商生產(chǎn)梅凍作為產(chǎn)能補充。銷售方面，溜溜果園系直銷和經(jīng)銷結(jié)合，截至2024年末，共聘請了1396家經(jīng)銷商，覆蓋34個省市，亦與線上平臺合作，海外市場則包括日本、韓國及東南亞。2024年梅干零食銷售了29894噸、西梅產(chǎn)品5634噸、梅凍21784噸。
財報顯示，溜溜果園2022年至2024年營業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元，凈利潤分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元，均出現(xiàn)增長態(tài)勢。
據(jù)2019年溜溜果園披露的數(shù)據(jù)，2016年至2018年在營業(yè)收入增長的同時，凈利潤卻出現(xiàn)下滑，分別為8144.87萬元、6004.19萬元、5602.8萬元。
來源：證監(jiān)會界面新聞注意到，在2016年至2018年時，溜溜果園前五客戶銷售收入占比分別為7.58%、7.94%、8.57%。但運行至今，溜溜果園2022年至2024年前五大客戶收入占比分別為12.7%、14.2%、33.1%，2024年出現(xiàn)了明顯的增長。
進(jìn)一步查閱看到，2024年，客戶F和客戶G貢獻(xiàn)巨大，銷售額分別從2023年的3.3%、3%，提升到了2024年的14.1%、12%，兩客戶均為2022年建立業(yè)務(wù)關(guān)系。溜溜果園并未透露具體客戶信息。
來源：說明書
來源：說明書2024年研發(fā)費用驟降
值得一提的是，溜溜果園的研發(fā)開支也出現(xiàn)了下降的情形，其2022年至2024年的研發(fā)費用分別為0.24億元、0.34億元、0.19億元。
實際上，溜溜果園的成長創(chuàng)新得益于研發(fā)。比如鳳梨味的梅子、酸辣味梅子等符合風(fēng)味創(chuàng)新梅干零食，便體現(xiàn)了溜溜果園的創(chuàng)新。梅凍也算溜溜果園創(chuàng)新路上里程碑事件，那是公司將食品加工技術(shù)與招牌青梅原漿結(jié)合，研發(fā)出的不含任何防腐劑卻能保質(zhì)9個月的天然梅凍。公司還主導(dǎo)成立青梅國家創(chuàng)新聯(lián)盟等。
截至2024年末，溜溜果園獲得42項對業(yè)務(wù)運營發(fā)明及實用新型專利。2025年，公司還推出了梅精軟糖，該產(chǎn)品融入了天然梅提取物，能帶來清爽口感與提神功效。
對于2024年突然將研發(fā)費用下調(diào)，溜溜果園表示主要系“過往期間啟動的若干研發(fā)項目結(jié)束”的緣故。
來源：說明書有業(yè)內(nèi)分析指出，休閑食品行業(yè)競爭無疑是激烈的，溜溜果園面臨的是來自全國性及地方休閑食品公司的競爭。一方面競爭會令企業(yè)降低零售價格以留住客戶吸引新消費者，這個在溜溜果園出廠價可見一斑。比如梅干零食從2022年39.4元/kg售價下調(diào)至2024年35.2元/kg；梅凍產(chǎn)品從2022年的27.2元/kg下調(diào)至2024年的18.6元/kg。另一方面，地方競爭者可以最大限度降低物流成本，可使其進(jìn)一步降低價格。
來源：說明書同樣在行業(yè)前排的龍頭企業(yè)如三只松鼠（300783.SZ），2024年卻并未在研發(fā)投入上放松，其2024年研發(fā)費用為2838.96萬元，高于2023的2491.9萬元。
來源：同花順另值得關(guān)注的是，2025年2月至4月期間，美國對包括加拿大、中國、歐盟及墨西哥在內(nèi)的多個主要貿(mào)易伙伴實施關(guān)稅措施，由此引發(fā)連鎖反應(yīng)。溜溜果園曾于美國采購部分西梅?！拔覀兾磥砜赡芤虼水a(chǎn)生額外采購成本。我們或無法完全消化增加的成本，亦難以將成本全部轉(zhuǎn)嫁予消費者，從而導(dǎo)致西梅產(chǎn)品利潤率面臨下行壓力”，溜溜果園如是稱。
現(xiàn)金流吃緊？
另外，從公開信息看，溜溜果園目前現(xiàn)金流出現(xiàn)吃緊的情形。
2022年至2024年，溜溜果園經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額分別錄得2.02億元、1.27億元、0.84億元，2024年出現(xiàn)了明顯的下降；貿(mào)易應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，分別為0.79億元、0.81億元、1.63億元，2024年出現(xiàn)了明顯的上升；存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。
溜溜果園表示2024年存貨大增是基于市場需求預(yù)測主動增加儲備。
對于應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)金額2024年陡增，溜溜果園給出的解釋為“客戶通常會在春節(jié)前（2025年春季較往年提前）為預(yù)期銷售旺季而提前備貨”。
競爭對手是否如此呢？以三只松鼠為例，該公司2023年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為5.94億元，但2024年該數(shù)據(jù)為5.6億元，出現(xiàn)了下降?？磥砹锪锕麍@的“2025年春季提前”的理由，似并不能說明問題。另外，2022年至2024年三只松鼠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7327.44萬元、3.34億元、6.02億元。
來源：同花順截至2024年年末，溜溜果園的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為7804.7萬元。但溜溜果園截至2025年2月28日的計息借款卻有3.1億元，計息借款主要為無抵押銀行貸款，實際年利率介于2.05%至4.58%。
也因此，溜溜果園此次打算募資的部分資金用作運營資金及一般公司用途，其他募資還將用于招聘研發(fā)人員及推進(jìn)研發(fā)計劃；提升品牌知名度、擴大銷售網(wǎng)絡(luò)及開拓國際市場；未來三年用于擴大產(chǎn)能。
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