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三明市寧化縣、牡丹江市穆棱市、廣州市荔灣區(qū)、荊州市公安縣、九江市都昌縣、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、麗水市青田縣、湖州市長(zhǎng)興縣、南京市鼓樓區(qū)
信陽(yáng)市平橋區(qū)、吉林市昌邑區(qū)、寧夏吳忠市青銅峽市、黔西南貞豐縣、泰安市新泰市、寧德市霞浦縣
錦州市凌河區(qū)、儋州市中和鎮(zhèn)、曲靖市羅平縣、連云港市灌南縣、臨沂市羅莊區(qū)、貴陽(yáng)市烏當(dāng)區(qū)、溫州市蒼南縣
畢節(jié)市赫章縣、大慶市林甸縣、重慶市奉節(jié)縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼中旗、重慶市渝北區(qū)
海西蒙古族天峻縣、澄邁縣中興鎮(zhèn)、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、連云港市海州區(qū)、永州市藍(lán)山縣
焦作市博愛(ài)縣、上海市黃浦區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣、四平市鐵東區(qū)、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、重慶市彭水苗族土家族自治縣、吉林市船營(yíng)區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣
渭南市澄城縣、雅安市蘆山縣、九江市武寧縣、廣西百色市田東縣、漯河市舞陽(yáng)縣
西安市鄠邑區(qū)、中山市坦洲鎮(zhèn)、三亞市吉陽(yáng)區(qū)、茂名市高州市、贛州市尋烏縣、長(zhǎng)沙市芙蓉區(qū)
東莞市寮步鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、南充市閬中市、昭通市鎮(zhèn)雄縣、楚雄大姚縣、銅仁市萬(wàn)山區(qū)、廣西來(lái)賓市象州縣、湘潭市韶山市
汕尾市城區(qū)、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、嘉興市海鹽縣、朔州市平魯區(qū)、鄂州市華容區(qū)
大理鶴慶縣、新鄉(xiāng)市延津縣、深圳市龍崗區(qū)、泰州市姜堰區(qū)、焦作市溫縣、安康市鎮(zhèn)坪縣、昭通市鎮(zhèn)雄縣、麗江市永勝縣、長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市
江門(mén)市新會(huì)區(qū)、延邊龍井市、西寧市湟中區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)、麗江市華坪縣、重慶市大足區(qū)
甘孜甘孜縣、廈門(mén)市同安區(qū)、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、曲靖市沾益區(qū)、隴南市文縣、果洛班瑪縣、隴南市成縣、白城市通榆縣、廣西玉林市興業(yè)縣、撫州市金溪縣
內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、紅河個(gè)舊市、云浮市新興縣、駐馬店市上蔡縣、營(yíng)口市站前區(qū)、焦作市溫縣、紹興市柯橋區(qū)、漢中市略陽(yáng)縣、淮南市大通區(qū)、揭陽(yáng)市普寧市
商洛市丹鳳縣、東莞市南城街道、儋州市雅星鎮(zhèn)、常州市新北區(qū)、濰坊市寒亭區(qū)、內(nèi)江市市中區(qū)、云浮市云城區(qū)、棗莊市山亭區(qū)
贛州市尋烏縣、遵義市余慶縣、江門(mén)市蓬江區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、蘇州市常熟市、大同市平城區(qū)、宜昌市長(zhǎng)陽(yáng)土家族自治縣、錦州市古塔區(qū)、文昌市東郊鎮(zhèn)
瓊海市萬(wàn)泉鎮(zhèn)、惠州市博羅縣、廈門(mén)市翔安區(qū)、瀘州市龍馬潭區(qū)、雅安市石棉縣、萬(wàn)寧市和樂(lè)鎮(zhèn)、臨高縣多文鎮(zhèn)、長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)、遼源市東遼縣
東莞市寮步鎮(zhèn)、吉安市永豐縣、臺(tái)州市玉環(huán)市、清遠(yuǎn)市陽(yáng)山縣、巴中市恩陽(yáng)區(qū)
漢中市佛坪縣、寧夏吳忠市青銅峽市、吉林市昌邑區(qū)、北京市平谷區(qū)、周口市商水縣、南充市營(yíng)山縣、株洲市荷塘區(qū)
駐馬店市泌陽(yáng)縣、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、慶陽(yáng)市環(huán)縣、本溪市溪湖區(qū)、晉中市左權(quán)縣、安順市平壩區(qū)、安陽(yáng)市林州市、大理云龍縣、萬(wàn)寧市三更羅鎮(zhèn)
重慶市石柱土家族自治縣、荊州市松滋市、大同市新榮區(qū)、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)、松原市長(zhǎng)嶺縣
哈爾濱市方正縣、酒泉市敦煌市、徐州市邳州市、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、白沙黎族自治縣元門(mén)鄉(xiāng)、貴陽(yáng)市白云區(qū)、甘南卓尼縣
南京市溧水區(qū)、重慶市墊江縣、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、葫蘆島市建昌縣、信陽(yáng)市浉河區(qū)、龍巖市連城縣、平?jīng)鍪星f浪縣、武漢市漢陽(yáng)區(qū)
呂梁市離石區(qū)、荊門(mén)市鐘祥市、張掖市肅南裕固族自治縣、濱州市濱城區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、信陽(yáng)市羅山縣、楚雄大姚縣、七臺(tái)河市新興區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗
銅川市王益區(qū)、岳陽(yáng)市臨湘市、遂寧市安居區(qū)、定西市渭源縣、廣西崇左市憑祥市、呂梁市臨縣、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、撫州市廣昌縣、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、張掖市山丹縣
內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、常德市石門(mén)縣、廣西桂林市全州縣、東莞市長(zhǎng)安鎮(zhèn)、太原市迎澤區(qū)、贛州市定南縣
汕尾市陸豐市、文昌市東郊鎮(zhèn)、莆田市秀嶼區(qū)、上饒市信州區(qū)、揭陽(yáng)市普寧市、遂寧市安居區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、焦作市山陽(yáng)區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、臨高縣和舍鎮(zhèn)
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蕪湖市灣沚區(qū)、十堰市竹山縣、綿陽(yáng)市平武縣、連云港市東?？h、松原市長(zhǎng)嶺縣、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、五指山市毛陽(yáng)、齊齊哈爾市建華區(qū)
廣西防城港市上思縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、銅川市宜君縣、衡陽(yáng)市衡陽(yáng)縣、撫順市撫順縣、黑河市愛(ài)輝區(qū)、漳州市云霄縣、青島市城陽(yáng)區(qū)
萬(wàn)寧市山根鎮(zhèn)、南通市如皋市、衡陽(yáng)市衡東縣、天水市麥積區(qū)、長(zhǎng)治市上黨區(qū)、廣西南寧市青秀區(qū)、涼山鹽源縣
自貢市榮縣、麗江市古城區(qū)、吉安市吉州區(qū)、沈陽(yáng)市和平區(qū)、九江市湖口縣
襄陽(yáng)市棗陽(yáng)市、阜新市彰武縣、韶關(guān)市武江區(qū)、遂寧市船山區(qū)、咸陽(yáng)市旬邑縣、鷹潭市余江區(qū)、寧波市奉化區(qū)、六安市舒城縣
廣西南寧市江南區(qū)、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、迪慶維西傈僳族自治縣、屯昌縣新興鎮(zhèn)、新余市渝水區(qū)、商丘市梁園區(qū)、昆明市五華區(qū)、郴州市資興市、金華市蘭溪市、昌江黎族自治縣十月田鎮(zhèn)
瀘州市合江縣、萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、鶴壁市淇縣、上饒市橫峰縣、定西市渭源縣、寧夏固原市隆德縣、青島市黃島區(qū)、昆明市嵩明縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、湘潭市湘鄉(xiāng)市
嘉興市桐鄉(xiāng)市、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、中山市神灣鎮(zhèn)、遵義市紅花崗區(qū)、遂寧市船山區(qū)、許昌市建安區(qū)、沈陽(yáng)市沈河區(qū)、濱州市濱城區(qū)、景德鎮(zhèn)市浮梁縣
銅川市王益區(qū)、無(wú)錫市錫山區(qū)、陽(yáng)泉市礦區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、廣西河池市南丹縣、黔南惠水縣、涼山冕寧縣、焦作市中站區(qū)、廣西梧州市岑溪市
重慶市渝中區(qū)、眉山市彭山區(qū)、成都市郫都區(qū)、天津市武清區(qū)、郴州市嘉禾縣、福州市福清市、三門(mén)峽市盧氏縣、洛陽(yáng)市西工區(qū)、廣安市鄰水縣、佛山市順德區(qū)
陽(yáng)泉市礦區(qū)、北京市門(mén)頭溝區(qū)、慶陽(yáng)市慶城縣、煙臺(tái)市萊州市、伊春市友好區(qū)、宜春市宜豐縣
天津市北辰區(qū)、焦作市沁陽(yáng)市、涼山寧南縣、葫蘆島市興城市、北京市昌平區(qū)
寶雞市眉縣、忻州市繁峙縣、邵陽(yáng)市綏寧縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、昆明市尋甸回族彝族自治縣、白城市洮南市、紅河開(kāi)遠(yuǎn)市、蕪湖市灣沚區(qū)
寧夏吳忠市青銅峽市、洛陽(yáng)市伊川縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎蘭屯市、荊州市公安縣、大興安嶺地區(qū)漠河市
五指山市水滿、咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣、牡丹江市海林市、麗江市華坪縣、重慶市萬(wàn)州區(qū)、佛山市順德區(qū)
長(zhǎng)治市武鄉(xiāng)縣、張家界市桑植縣、隨州市廣水市、長(zhǎng)沙市開(kāi)福區(qū)、益陽(yáng)市安化縣、常州市天寧區(qū)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)
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天津市薊州區(qū)、直轄縣天門(mén)市、忻州市寧武縣、三門(mén)峽市盧氏縣、佳木斯市郊區(qū)
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鶴崗市綏濱縣、泉州市鯉城區(qū)、滁州市鳳陽(yáng)縣、平頂山市舞鋼市、達(dá)州市宣漢縣
呂梁市離石區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、平頂山市寶豐縣、隴南市武都區(qū)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、沈陽(yáng)市遼中區(qū)
廣元市利州區(qū)、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、孝感市安陸市、臨汾市蒲縣、武漢市新洲區(qū)、貴陽(yáng)市開(kāi)陽(yáng)縣
中山市沙溪鎮(zhèn)、雅安市寶興縣、營(yíng)口市老邊區(qū)、佛山市南海區(qū)、宣城市旌德縣
惠州市惠東縣、海西蒙古族茫崖市、九江市彭澤縣、宜賓市屏山縣、玉溪市華寧縣、鶴崗市興安區(qū)、鹽城市鹽都區(qū)、濟(jì)南市天橋區(qū)
贛州市龍南市、通化市梅河口市、長(zhǎng)治市沁縣、濟(jì)寧市梁山縣、廣西防城港市上思縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、淮安市漣水縣、寧夏固原市西吉縣、江門(mén)市鶴山市、重慶市豐都縣
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給中產(chǎn)看病的卓正醫(yī)療再闖港交所|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
私立中高端醫(yī)療集團(tuán)卓正醫(yī)療再闖港交所。
3月18日，據(jù)港交所，卓正醫(yī)療向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，海通國(guó)際和浦銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
需要注意的是，中高端醫(yī)療服務(wù)針對(duì)的是大眾富裕人群。這類人群的定義為年均可支配收入超20萬(wàn)元。據(jù)佛若斯特沙利文數(shù)據(jù)，截至2023年，在中國(guó)，大眾富裕人群有1.17億人，預(yù)計(jì)到2028年達(dá)1.42億人。
卓正醫(yī)療曾于2024年5月首次沖刺港交所，但最終未能成功。時(shí)隔近一年，卓正醫(yī)療重整旗鼓，再度發(fā)起上市沖擊。這一次，只給大眾富裕人群看病的卓正醫(yī)療否能贏得市場(chǎng)認(rèn)可。
據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療此次募資將主要用于升級(jí)現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并設(shè)立或收購(gòu)新醫(yī)療機(jī)構(gòu)。其中特別提及募集到的資金將用于在杭州和上海開(kāi)設(shè)新醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，卓正醫(yī)療并非國(guó)內(nèi)最大的私立中高端醫(yī)療集團(tuán)，但從城市覆蓋范圍來(lái)看，卻是一線及新一線城市覆蓋面最廣的私立中高端醫(yī)療集團(tuán)。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療在深圳、廣州、上海、北京等一線城市均已布局，同時(shí)也進(jìn)入了成都、杭州、佛山等新一線市場(chǎng)。
對(duì)于私立中高端醫(yī)療而言，品牌聲譽(yù)是患者選擇的重要考量因素。大眾富裕人群更傾向于長(zhǎng)期就診于熟悉并信賴的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，形成較強(qiáng)的依賴感，并通過(guò)口碑推薦吸引更多患者。這意味著，中高端醫(yī)療市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要，一旦占據(jù)用戶心智，后入局者想要撬動(dòng)這些患者并不容易。
正是基于這一邏輯，卓正醫(yī)療想用“資金換時(shí)間”，試圖通過(guò)融資加速擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)先機(jī)，讓品牌在更多尚未完全滲透的大眾富裕人群中提前建立粘性。
據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.73億元、6.9億元和9.59億元。以2023年的收入計(jì)算，卓正醫(yī)療市場(chǎng)份額為1.7%。同期，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2.22億元、-3.53億元和8022.7萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為人民幣-1.23億、-0.44億和0.11億元。
而就在一年前，據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書(shū)，2021年至2023年，卓正醫(yī)療營(yíng)收分別為4.17億元、4.73億元、6.90億元；虧損2.51億元、2.22億元、3.53億元，累積虧損超8億元。
也就是說(shuō)，2024年，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在2024年，卓正醫(yī)療營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.99%和122.72%。
界面新聞制圖此外，卓正醫(yī)療有10%左右的收入直接來(lái)自商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)結(jié)算。據(jù)招股書(shū)，2022年、2023年和2024年，其通過(guò)商業(yè)醫(yī)療報(bào)價(jià)直接結(jié)算產(chǎn)生的收入占同期總營(yíng)收的8.4%、10.3%和12.3%。
具體到業(yè)務(wù)，卓正醫(yī)療的營(yíng)收來(lái)源包括實(shí)體醫(yī)療服務(wù)、線上醫(yī)療服務(wù)、會(huì)員計(jì)劃、院外醫(yī)療服務(wù)（校醫(yī)服務(wù)）和其他（銷售健康產(chǎn)品）五部分。
界面新聞制圖據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.93億元、5.92億元和8.72億元，占總營(yíng)收83%、85.8%、91.1%；線上醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.21億元、0.22億元和0.23億元，占總營(yíng)收4.5%、3.3%和2.4%；會(huì)員計(jì)劃貢獻(xiàn)營(yíng)收0.19億元、0.21億元、0.22億元，占營(yíng)收3.9%、3%和2.3%；院外醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收0.34億元、0.44億元、0.33，占總營(yíng)收比例7.2%、6.4%和3.4%；其他貢獻(xiàn)營(yíng)收0.06億元、0.1億元、0.08億元，占總營(yíng)收比例1.4%、1.5%和0.8%。
可見(jiàn)，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)是卓正醫(yī)療的營(yíng)收大頭，占比超90%。其中卓正醫(yī)療實(shí)體醫(yī)療服務(wù)的就診人次增加和就診費(fèi)用提高是此次扭虧為盈的秘密之一。
據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，實(shí)體醫(yī)療服務(wù)的付費(fèi)就診人數(shù)從38.71萬(wàn)人增長(zhǎng)至73.03萬(wàn)人，增長(zhǎng)幅度為88.66%。
具體到各診療科來(lái)看，兒科、齒科、眼科和皮膚科撐起了實(shí)體醫(yī)療服務(wù)超70%營(yíng)收。由服務(wù)的對(duì)象也可知，富裕的寶媽群體是卓正醫(yī)療的最核心的客戶。她們會(huì)帶孩子來(lái)卓正醫(yī)療看日常的感冒發(fā)燒，也會(huì)在孩子青少年時(shí)期帶孩子來(lái)進(jìn)行近視防護(hù)與牙齒矯正。
界面新聞制圖此外，卓正醫(yī)療的就診次均費(fèi)用從2022年的1014元漲至1195元。這平均一百元的漲幅對(duì)于年均可支配收入超20萬(wàn)的卓正醫(yī)療的客戶群體來(lái)說(shuō)幾乎沒(méi)有體感。
具體來(lái)看，兒科、內(nèi)科及耳鼻喉及外科的就診均次費(fèi)用增幅最為明顯。
界面新聞制圖對(duì)此，卓正醫(yī)療表示，就診均次費(fèi)用波動(dòng)主要由于服務(wù)組合變化，特別是定價(jià)及每次就診費(fèi)用不同的各種?？票壤兓Ｓ绕涫?，內(nèi)科就診次均費(fèi)用增加是集團(tuán)由于引進(jìn)了更復(fù)雜及價(jià)格更高的服務(wù)就若干醫(yī)療情況（如慢性病）提供的?？茖嘀委煹囊徊糠?。此外，兒科及外科就診次均費(fèi)用增加是由于2024年收購(gòu)了武漢神龍?zhí)煜绿峁┑淖≡悍?wù)。
隨著就診人次增加和就診費(fèi)用提高，卓正醫(yī)療的規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始展現(xiàn)。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療的整體毛利率從2022年的9.3%增長(zhǎng)至2024年的23.6%。
從區(qū)域角度來(lái)看，北上廣深貢獻(xiàn)了卓正醫(yī)療過(guò)半的營(yíng)收。成都和武漢是新一線中營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的兩個(gè)城市。其中，武漢是由于卓正醫(yī)療在當(dāng)?shù)厥召?gòu)了武漢神龍?zhí)煜绿峁┑淖≡悍?wù)。
界面新聞制圖除到患者到醫(yī)院看病外，卓正醫(yī)療的收入來(lái)源還有一個(gè)潛在市場(chǎng)——中國(guó)私立中高端醫(yī)療服務(wù)。即給私立高中提供校醫(yī)服務(wù)。
這個(gè)市場(chǎng)最終有多大潛力還不得而知。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療院外醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收0.34億元、0.44億元、0.33億元，占總營(yíng)收比例7.2%、6.4%和3.4%。截至2024年，卓正醫(yī)療為39家國(guó)際學(xué)校提供校內(nèi)醫(yī)療管理服務(wù)。
此外，仍需要注意，卓正醫(yī)療的業(yè)務(wù)在很大程度上依賴于留住足夠數(shù)量的高質(zhì)量醫(yī)療專業(yè)人員。近年來(lái)，醫(yī)療行業(yè)的人才成本持續(xù)攀升，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，招聘難度加大，導(dǎo)致醫(yī)療機(jī)構(gòu)的人力資源壓力不斷上升。
卓正醫(yī)療的員工薪酬及福利支出在總收入中的占比雖有所下降，但仍然占據(jù)較高比例。據(jù)年報(bào)，2022年、2023年和2024年，卓正醫(yī)療的員工薪酬及福利支出分別為3.80億元、4.36億元及5.65億元，占同期總營(yíng)收的80.2%、63.2%及58.9%。
新醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張亦對(duì)卓正醫(yī)療未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。新醫(yī)療機(jī)構(gòu)在初期階段往往面臨收入較低、成本較高的挑戰(zhàn)，同時(shí)還需投入大量資金進(jìn)行場(chǎng)地裝修、設(shè)備采購(gòu)及租金等前期開(kāi)支。根據(jù)卓正醫(yī)療的經(jīng)驗(yàn)，新機(jī)構(gòu)的收支平衡期一般為1至3年，投資回收期則需2至5年。這意味著，擴(kuò)張速度與盈利能力之間的平衡，將是公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)中的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
此外，卓正醫(yī)療也有出海打算。據(jù)招股書(shū)，卓正醫(yī)療表示，其將繼續(xù)開(kāi)拓新海外市場(chǎng)，例如計(jì)劃在馬來(lái)西亞開(kāi)設(shè)一家新診所。
卓正醫(yī)療需要在人才管理、成本控制和市場(chǎng)拓展之間找到精準(zhǔn)平衡，確保企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí)保持穩(wěn)健的盈利增長(zhǎng)。
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