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懷化市靖州苗族侗族自治縣、四平市鐵東區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、昭通市水富市、黔東南臺(tái)江縣、臨高縣多文鎮(zhèn)、成都市武侯區(qū)、重慶市巫溪縣、淮南市田家庵區(qū)
黃岡市黃州區(qū)、海南同德縣、郴州市蘇仙區(qū)、雅安市滎經(jīng)縣、樂(lè)山市五通橋區(qū)、廣西貴港市平南縣、金華市磐安縣
廣西防城港市上思縣、大理大理市、深圳市龍華區(qū)、玉樹(shù)治多縣、白銀市白銀區(qū)
洛陽(yáng)市伊川縣、昆明市宜良縣、廣西賀州市富川瑤族自治縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、廣西柳州市柳城縣、懷化市芷江侗族自治縣
常州市武進(jìn)區(qū)、青島市即墨區(qū)、東莞市塘廈鎮(zhèn)、福州市閩侯縣、張家界市慈利縣
中山市神灣鎮(zhèn)、合肥市瑤海區(qū)、鶴壁市??h、吉安市萬(wàn)安縣、隴南市西和縣、九江市德安縣、濰坊市諸城市、蕪湖市南陵縣、商丘市睢陽(yáng)區(qū)、酒泉市瓜州縣
臨汾市洪洞縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、嘉興市平湖市、東營(yíng)市墾利區(qū)、通化市柳河縣、白城市洮北區(qū)
西安市雁塔區(qū)、德州市武城縣、益陽(yáng)市桃江縣、天津市北辰區(qū)、徐州市睢寧縣、無(wú)錫市新吳區(qū)、南平市浦城縣
咸陽(yáng)市渭城區(qū)、酒泉市金塔縣、廣西南寧市武鳴區(qū)、洛陽(yáng)市澗西區(qū)、樂(lè)山市峨眉山市
長(zhǎng)治市屯留區(qū)、文山馬關(guān)縣、佳木斯市樺南縣、揭陽(yáng)市揭東區(qū)、荊州市沙市區(qū)
廣州市白云區(qū)、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、宜昌市宜都市、長(zhǎng)治市武鄉(xiāng)縣、阜新市彰武縣、汕頭市龍湖區(qū)
重慶市萬(wàn)州區(qū)、南陽(yáng)市西峽縣、澄邁縣老城鎮(zhèn)、杭州市建德市、廣西貴港市覃塘區(qū)、榆林市米脂縣
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟太仆寺旗、無(wú)錫市惠山區(qū)、朔州市右玉縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、臨汾市安澤縣
樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、保亭黎族苗族自治縣什玲、廣西百色市平果市、周口市沈丘縣、永州市藍(lán)山縣
四平市鐵東區(qū)、涼山會(huì)東縣、溫州市洞頭區(qū)、常德市桃源縣、邵陽(yáng)市洞口縣、廣州市番禺區(qū)、朝陽(yáng)市北票市
三亞市海棠區(qū)、宣城市績(jī)溪縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、黑河市嫩江市、廣西南寧市興寧區(qū)、大同市新榮區(qū)、南京市高淳區(qū)、揭陽(yáng)市普寧市、常州市鐘樓區(qū)、大理劍川縣
韶關(guān)市新豐縣、溫州市龍灣區(qū)、儋州市雅星鎮(zhèn)、甘孜得榮縣、畢節(jié)市金沙縣、紹興市嵊州市
龍巖市上杭縣、衡陽(yáng)市蒸湘區(qū)、涼山普格縣、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、菏澤市巨野縣、廣西河池市金城江區(qū)、雅安市滎經(jīng)縣
淄博市張店區(qū)、平頂山市郟縣、盤(pán)錦市興隆臺(tái)區(qū)、長(zhǎng)治市武鄉(xiāng)縣、定安縣龍門(mén)鎮(zhèn)、青島市嶗山區(qū)
寶雞市隴縣、廣西柳州市融安縣、大理劍川縣、東莞市高埗鎮(zhèn)、麗江市玉龍納西族自治縣、汕尾市陸豐市、重慶市永川區(qū)、張掖市民樂(lè)縣、茂名市信宜市、太原市陽(yáng)曲縣
紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、銅仁市石阡縣、三沙市西沙區(qū)、玉樹(shù)雜多縣、東莞市常平鎮(zhèn)
鄭州市新密市、畢節(jié)市織金縣、慶陽(yáng)市華池縣、丹東市寬甸滿族自治縣、大同市平城區(qū)、十堰市竹山縣、晉中市太谷區(qū)、涼山會(huì)理市、濱州市惠民縣
吉林市龍?zhí)秴^(qū)、樂(lè)山市馬邊彝族自治縣、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、黃山市黟縣、黔南羅甸縣、懷化市辰溪縣、天津市東麗區(qū)、九江市武寧縣、鶴崗市綏濱縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗
內(nèi)蒙古通遼市開(kāi)魯縣、滁州市定遠(yuǎn)縣、樂(lè)山市夾江縣、張家界市武陵源區(qū)、白銀市靖遠(yuǎn)縣、內(nèi)蒙古包頭市固陽(yáng)縣、涼山普格縣
漢中市城固縣、贛州市龍南市、吉林市船營(yíng)區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、運(yùn)城市河津市、廣西桂林市靈川縣、重慶市合川區(qū)、濟(jì)寧市微山縣、延安市志丹縣、蕪湖市南陵縣
重慶市石柱土家族自治縣、廈門(mén)市翔安區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、慶陽(yáng)市寧縣、無(wú)錫市惠山區(qū)、臨汾市大寧縣、白山市江源區(qū)
商丘市寧陵縣、五指山市毛陽(yáng)、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、廣西防城港市防城區(qū)、天水市秦州區(qū)、濰坊市壽光市、廣西玉林市玉州區(qū)、江門(mén)市恩平市、甘孜爐霍縣
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海北海晏縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、臨滄市永德縣、佳木斯市郊區(qū)、重慶市永川區(qū)、泰州市泰興市、直轄縣仙桃市、達(dá)州市宣漢縣、鐵嶺市清河區(qū)、淮南市潘集區(qū)
孝感市孝昌縣、東方市江邊鄉(xiāng)、漯河市源匯區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、甘孜康定市、臺(tái)州市天臺(tái)縣、三門(mén)峽市澠池縣、大理南澗彝族自治縣
蚌埠市五河縣、臨汾市曲沃縣、河源市源城區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、寧夏中衛(wèi)市海原縣
咸陽(yáng)市渭城區(qū)、淮南市田家庵區(qū)、滁州市定遠(yuǎn)縣、西寧市城中區(qū)、朝陽(yáng)市建平縣、天津市西青區(qū)、玉溪市澄江市、安康市嵐皋縣、重慶市萬(wàn)州區(qū)、安陽(yáng)市滑縣
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雙鴨山市尖山區(qū)、黃山市徽州區(qū)、湘潭市韶山市、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、大理劍川縣、麗水市青田縣、宜春市靖安縣、天津市寶坻區(qū)、屯昌縣西昌鎮(zhèn)
吉安市吉州區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、渭南市華州區(qū)、瓊海市潭門(mén)鎮(zhèn)、商洛市柞水縣、宿州市蕭縣、上饒市信州區(qū)、五指山市通什、哈爾濱市通河縣
深圳市羅湖區(qū)、株洲市攸縣、隴南市兩當(dāng)縣、松原市長(zhǎng)嶺縣、周口市西華縣
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清遠(yuǎn)市清新區(qū)、廣西桂林市永??h、衡陽(yáng)市衡山縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、舟山市定海區(qū)、蘇州市姑蘇區(qū)、漢中市漢臺(tái)區(qū)、日照市五蓮縣
遼陽(yáng)市白塔區(qū)、邵陽(yáng)市洞口縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、四平市雙遼市、定西市臨洮縣、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)
新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)、昆明市晉寧區(qū)、錦州市凌河區(qū)、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、滁州市鳳陽(yáng)縣、長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市
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德州市臨邑縣、黔東南丹寨縣、臨汾市隰縣、滁州市天長(zhǎng)市、汕尾市海豐縣、合肥市廬江縣、丹東市鳳城市
果洛瑪多縣、汕尾市陸河縣、曲靖市馬龍區(qū)、益陽(yáng)市安化縣、南平市建陽(yáng)區(qū)、新余市分宜縣
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山姆麻薯供應(yīng)商立高食品患上“大客戶依賴”癥|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔
冷凍烘焙龍頭立高食品2024年?duì)I收突破新高,收達(dá)到38.4億元,同比上升9.6%;歸母凈利潤(rùn)為2.68億元,同比大增266.9%。但這份成績(jī)單也暴露了立高食品大客戶依賴的隱憂。貢獻(xiàn)超過(guò)一半營(yíng)收的核心業(yè)務(wù)冷凍烘焙,2024年的營(yíng)收卻在下滑——收入21.33億元,同比上年減少3.53%。
對(duì)此立高食品解釋稱,冷凍烘焙食品收入同比下降主要因?yàn)樯坛诵目蛻舻漠a(chǎn)品于2024年中進(jìn)行階段性調(diào)整。
立高食品之所以在市場(chǎng)上成為“隱形巨頭”,在于它是山姆會(huì)員店“大爆款”麻薯的供應(yīng)商。綜合其過(guò)往招股書(shū)和財(cái)報(bào),立高食品的第一大客戶就是山姆的母公司沃爾瑪集團(tuán),在2021-2023年,沃爾瑪?shù)匿N售額占據(jù)立高食品收入的20%以上。
圖片來(lái)源:界面圖庫(kù)在2024年年報(bào)中,立高食品的“第一大客戶”(被推測(cè)為沃爾瑪)銷售額占公司總收入的比例達(dá)到了22.91%。但商超渠道收入占比接近25%,同比中個(gè)位數(shù)下滑,年報(bào)解釋稱主要是公司在核心商超渠道部分產(chǎn)品上架安排進(jìn)行周期性調(diào)整所致。
對(duì)于主打B端渠道的公司來(lái)說(shuō),重點(diǎn)發(fā)展大客戶的好處在于可以集中資源、提升效率,業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較高,且能夠依靠大客戶的市場(chǎng)地位為產(chǎn)品背書(shū),無(wú)形中節(jié)省了營(yíng)銷成本。但另一方面,這也意味著公司在強(qiáng)勢(shì)渠道面前較為被動(dòng),核心業(yè)務(wù)收入隨著大客戶的產(chǎn)品決策波動(dòng),以及實(shí)現(xiàn)溢價(jià)的天花板不夠高。

“面對(duì)核心商超渠道,公司扮演的角色是配合客戶的產(chǎn)品上架規(guī)劃,提供合格的產(chǎn)品并且保證及時(shí)供應(yīng)。核心商超渠道的經(jīng)營(yíng)是自主的,我們無(wú)法干預(yù)客戶要上架什么產(chǎn)品或者下架什么產(chǎn)品。”在2024年10月的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中,立高食品表示,2024年下架的產(chǎn)品種類比往年要多,是受核心商超渠道經(jīng)營(yíng)方針和戰(zhàn)略決策的影響。
不過(guò)這家公司強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)單品麻薯的“獨(dú)家供應(yīng)”地位仍在。
該投資者關(guān)系活動(dòng)記錄提到,2024年前三季度對(duì)比上年同期,麻薯的銷售金額沒(méi)有下降,也就是其與核心商超渠道最主要大單品的合作是穩(wěn)固的。立高食品表示,雖然2024年從二、三季度起,有個(gè)別產(chǎn)品發(fā)生階段性退市和重新上市的階段性調(diào)整,“但這些調(diào)整都不存在從立高的供應(yīng)鏈體系退市,再?gòu)钠渌焉讨匦律鲜械那闆r?!蹦壳昂诵纳坛赖恼{(diào)整是對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及其內(nèi)部的調(diào)整,并不是處于競(jìng)爭(zhēng)因素所做的調(diào)整。
頭豹研究院報(bào)告顯示,從收入維度上看,中國(guó)冷凍烘焙行業(yè)集中度較高,CR5(前5名企業(yè)的市場(chǎng)份額)約占39%,排行前3的企業(yè)分別為立高食品、恩喜村、鑫萬(wàn)來(lái)食品。其中,立高食品以15.5%的市場(chǎng)份額排名第一。
但隨著冷凍烘焙的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)占有率增加,也有更多資本和公司擠入這一風(fēng)口賽道。
譬如另一上市公司南僑食品,以及被億滋國(guó)際在2024年收購(gòu)的恩喜村都是近年來(lái)行業(yè)的后起之秀,而它們也會(huì)爭(zhēng)奪大客戶供應(yīng)商的市場(chǎng)份額。根據(jù)收購(gòu)時(shí)披露的相關(guān)文件,2023年恩喜村在中國(guó)境內(nèi)冷凍蛋糕代工生產(chǎn)市場(chǎng)占到10%-15%的市場(chǎng)份額,山姆會(huì)員店同樣是它的最大客戶——出現(xiàn)在其貨架上的瑞士卷、榴蓮千層、泡芙、芝士蛋糕等產(chǎn)品都有可能來(lái)自恩喜村。
值得注意的是,眼下消費(fèi)市場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”的趨勢(shì),也可能縮減了烘焙產(chǎn)品的溢價(jià)空間。
東方證券在2023年8月的一份研報(bào)中表示,冷凍烘焙行業(yè)整體長(zhǎng)期高速發(fā)展趨勢(shì)不變,但需注意商超大客戶競(jìng)爭(zhēng)加劇,下游價(jià)格戰(zhàn)短期或?qū)?yīng)商盈利能力造成影響。
實(shí)際上在此前盒馬與山姆的瘋狂商戰(zhàn)中,此類網(wǎng)紅烘焙就成為競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。2023年盒馬向山姆發(fā)起“移山價(jià)”挑戰(zhàn)時(shí),最先被消費(fèi)者捕捉到并在社交平臺(tái)上引發(fā)熱議的,是兩家的榴蓮千層蛋糕從價(jià)格到口感的全方位比較——山姆賣128元,盒馬就將價(jià)格打到100元以下;山姆調(diào)整到98.8元,盒馬就再降價(jià)到89元。
作為烘焙產(chǎn)品的核心供應(yīng)商,一個(gè)可能的推測(cè)是,立高食品也難免受到價(jià)格戰(zhàn)壓力的傳導(dǎo),但就這家公司此前的表態(tài)來(lái)看,價(jià)格的調(diào)整更多來(lái)自于調(diào)整原料來(lái)實(shí)現(xiàn)降低成本。
“公司對(duì)核心商超渠道在供應(yīng)的產(chǎn)品,一般來(lái)說(shuō)上市后不會(huì)調(diào)整價(jià)格。”立高食品稱,對(duì)于個(gè)別產(chǎn)品,如果公司找到了比較好的降本方案,例如個(gè)別的原料替換,在保持風(fēng)味和品質(zhì)如一的情況下,公司會(huì)在調(diào)整原料后對(duì)價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,“這個(gè)調(diào)整一定是消費(fèi)者、核心商超渠道以及公司三方共同得利益的,而不會(huì)在配料或原料完全不變的情況下單方面壓價(jià)?!?/p>
從近年來(lái)立高食品冷凍烘焙的毛利率情況看,出現(xiàn)小幅波動(dòng)。2022-2024年該業(yè)務(wù)的毛利率水平分別為32.62%、30.49%和31.79%。
對(duì)于立高食品來(lái)說(shuō),其長(zhǎng)線挑戰(zhàn)仍然是精細(xì)化經(jīng)營(yíng)好核心商超渠道,并且挖掘更多大客戶。
立高食品在今年1月的投資者活動(dòng)記錄中提到,公司目前對(duì)核心商超的配合在不斷深入。比如原來(lái)公司提供冷凍面團(tuán),由核心商超自己解凍自己烤,而現(xiàn)在公司逐漸提供日配,就是會(huì)烤好再配送,在華南和華北都有開(kāi)展這樣的模式。
另外立高食品也在2024年報(bào)中明確,2024年公司成功實(shí)現(xiàn)大型茶飲連鎖系統(tǒng)供應(yīng)鏈體系從零到一的突破。2025年要依托公司成熟的大客戶配合經(jīng)驗(yàn),積極把握商超調(diào)改的行業(yè)趨勢(shì),在頂尖客戶渠道呈現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)單品。
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