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遼陽市燈塔市、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、吉林市豐滿區(qū)、寧夏銀川市金鳳區(qū)、十堰市張灣區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、營口市老邊區(qū)
三明市三元區(qū)、紹興市新昌縣、聊城市陽谷縣、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、鹽城市濱??h、商丘市柘城縣
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、宜昌市猇亭區(qū)、臨沂市沂南縣、上海市普陀區(qū)、延安市黃龍縣、鞍山市鐵東區(qū)、九江市廬山市
蘇州市常熟市、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、梅州市五華縣、商洛市商州區(qū)、黑河市嫩江市、楚雄大姚縣、東莞市企石鎮(zhèn)、濮陽市范縣、重慶市涪陵區(qū)
洛陽市欒川縣、商丘市虞城縣、瓊海市石壁鎮(zhèn)、蘭州市七里河區(qū)、合肥市巢湖市、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、雅安市寶興縣、宜昌市猇亭區(qū)、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣、瀘州市納溪區(qū)
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南通市如皋市、昭通市鹽津縣、哈爾濱市呼蘭區(qū)、開封市杞縣、淮安市金湖縣
廣西桂林市永??h、濟(jì)南市天橋區(qū)、延安市洛川縣、榆林市吳堡縣、池州市東至縣、中山市神灣鎮(zhèn)、宜春市萬載縣
益陽市沅江市、黑河市嫩江市、濰坊市濰城區(qū)、上海市奉賢區(qū)、阜新市海州區(qū)
大連市金州區(qū)、濰坊市昌樂縣、延安市寶塔區(qū)、昭通市水富市、武漢市江夏區(qū)
牡丹江市東寧市、晉城市高平市、寶雞市鳳縣、永州市冷水灘區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎賚諾爾區(qū)、蘇州市虎丘區(qū)
廣元市昭化區(qū)、長治市黎城縣、三明市將樂縣、太原市古交市、岳陽市平江縣、黔南長順縣
忻州市忻府區(qū)、杭州市江干區(qū)、杭州市臨安區(qū)、文山文山市、鷹潭市余江區(qū)
廣州市從化區(qū)、德州市齊河縣、寧夏吳忠市青銅峽市、寧波市江北區(qū)、威海市文登區(qū)、德州市夏津縣、四平市鐵西區(qū)、南通市海安市
曲靖市馬龍區(qū)、常州市武進(jìn)區(qū)、阿壩藏族羌族自治州黑水縣、西安市灞橋區(qū)、黔西南晴隆縣、陽泉市平定縣、重慶市長壽區(qū)
襄陽市老河口市、廣西桂林市雁山區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、德州市武城縣、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、東莞市清溪鎮(zhèn)
德銀:美元的長期熊市或已開啟|界面新聞
美元一輪較長的熊市要開始了?
4月23日,德銀Tim Baker團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)指出,自年初以來,全球出現(xiàn)了一系列重大變化,包括美國貿(mào)易政策的轉(zhuǎn)變、德國財(cái)政政策的調(diào)整以及對美國地緣政治領(lǐng)導(dǎo)地位的重新評估。這些事件,正在挑戰(zhàn)自二戰(zhàn)以來全球金融體系的基礎(chǔ),共同促成了美元進(jìn)入下行周期的前提條件。
數(shù)據(jù)來看,2025年年初以來,美元指數(shù)表現(xiàn)已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折,從長時(shí)間的強(qiáng)勢逐步走向調(diào)整。理由集中在三個(gè)核心評判:
第一,全球?qū)γ绹半p赤字”融資意愿下降:當(dāng)前賬赤字已升至GDP的4%以上。這一結(jié)構(gòu)性缺陷,意味著未來美元升值的支撐減弱。
第二,美國資產(chǎn)持有量的見頂和逐步減少:美元的升值伴隨著美國資產(chǎn)(債券與股票)持有的高位,已出現(xiàn)逐漸減倉的跡象,國際資金對美元的需求減弱。
第三,其他國家更傾向于利用國內(nèi)財(cái)政空間支持增長:?在美國之外的其他國家,政府更愿意利用其財(cái)政空間來支持經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)。

德銀表示,美國激進(jìn)的關(guān)稅政策是美元面臨的主要負(fù)面催化劑。與2018-2019年的貿(mào)易政策不同,當(dāng)前的貿(mào)易政策伴隨著更大的不確定性,并且正在損害而非幫助美國經(jīng)濟(jì)增長。
作為對美國政策的回應(yīng),其他國家正在積極采取財(cái)政寬松政策以刺激國內(nèi)需求。特別是長期依賴出口驅(qū)動(dòng)增長的歐元區(qū),可能加大財(cái)政支持力度。德銀表示,德國的財(cái)政刺激就是一個(gè)例子,預(yù)計(jì)將使德國的赤字超過GDP的3%,并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到2%。
德意志銀行預(yù)計(jì),未來幾年美元將持續(xù)走弱,對于歐元/美元,報(bào)告預(yù)測到2028年底將達(dá)到1.30。
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