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濟(jì)南市萊蕪區(qū)、懷化市芷江侗族自治縣、合肥市肥東縣、撫州市崇仁縣、營口市站前區(qū)、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、撫順市望花區(qū)、昆明市富民縣、南平市邵武市、鹽城市大豐區(qū)
德州市齊河縣、重慶市南川區(qū)、海南貴德縣、德州市慶云縣、珠海市斗門區(qū)、上海市浦東新區(qū)
臺州市臨海市、武威市民勤縣、昆明市五華區(qū)、雞西市滴道區(qū)、宜賓市翠屏區(qū)、焦作市沁陽市、濟(jì)南市歷下區(qū)、太原市萬柏林區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣
牡丹江市寧安市、內(nèi)蒙古通遼市庫倫旗、廣西來賓市合山市、三門峽市盧氏縣、黃山市休寧縣、寧夏銀川市永寧縣、廣西河池市鳳山縣、玉溪市華寧縣、榆林市定邊縣
南昌市西湖區(qū)、大連市瓦房店市、隴南市兩當(dāng)縣、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、湖州市長興縣、麗水市慶元縣、黔西南晴隆縣、宿遷市宿城區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗
昭通市彝良縣、連云港市東?？h、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、莆田市秀嶼區(qū)、衡陽市衡陽縣、濰坊市昌樂縣、襄陽市?？悼h、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、銅仁市玉屏侗族自治縣、潮州市饒平縣
合肥市巢湖市、天津市東麗區(qū)、宜昌市猇亭區(qū)、大同市平城區(qū)、黔南長順縣、宜賓市高縣
撫州市黎川縣、重慶市南岸區(qū)、成都市彭州市、廈門市集美區(qū)、無錫市新吳區(qū)、臨汾市隰縣
直轄縣潛江市、黔南獨山縣、盤錦市興隆臺區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、焦作市解放區(qū)、大理巍山彝族回族自治縣、合肥市長豐縣、衡陽市衡陽縣、大理劍川縣、河源市東源縣
六安市霍邱縣、益陽市南縣、哈爾濱市通河縣、銅仁市萬山區(qū)、長沙市天心區(qū)、大連市金州區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、佛山市禪城區(qū)
清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、溫州市樂清市、舟山市嵊泗縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、南陽市鄧州市、宜春市袁州區(qū)
萬寧市東澳鎮(zhèn)、宜春市上高縣、蘭州市七里河區(qū)、龍巖市上杭縣、龍巖市新羅區(qū)、臨沂市莒南縣
長春市南關(guān)區(qū)、文昌市昌灑鎮(zhèn)、寶雞市麟游縣、阿壩藏族羌族自治州小金縣、宜昌市猇亭區(qū)、合肥市長豐縣、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、呂梁市中陽縣、黃岡市紅安縣
溫州市蒼南縣、宜春市袁州區(qū)、滁州市定遠(yuǎn)縣、重慶市合川區(qū)、眉山市洪雅縣、臺州市天臺縣、安慶市太湖縣、瓊海市博鰲鎮(zhèn)、楚雄永仁縣、廣西貴港市覃塘區(qū)
蘇州市吳江區(qū)、廣元市利州區(qū)、運城市鹽湖區(qū)、長治市平順縣、許昌市長葛市、雙鴨山市尖山區(qū)
沈陽市大東區(qū)、宜賓市珙縣、安康市鎮(zhèn)坪縣、內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市、莆田市荔城區(qū)
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東莞市企石鎮(zhèn)、海東市化隆回族自治縣、遂寧市船山區(qū)、海西蒙古族格爾木市、濰坊市寒亭區(qū)
?？谑协偵絽^(qū)、遼陽市遼陽縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、上海市普陀區(qū)、河源市紫金縣、東莞市鳳崗鎮(zhèn)
萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、臨沂市沂水縣、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、安慶市岳西縣、天津市寶坻區(qū)、衢州市衢江區(qū)、達(dá)州市達(dá)川區(qū)
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券商業(yè)績盤點：中信、國泰海通、華泰三強(qiáng)爭霸，國聯(lián)民生、中泰自營“踩雷”|界面新聞
界面新聞記者 |?陳靖
2024年，A股市場跌宕起伏。自“924行情”以來，受一系列政策利好推動，市場情緒顯著回暖，券商整體業(yè)績隨之回暖。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會3月28日發(fā)布的2024年度券商經(jīng)營數(shù)據(jù)，150家證券公司未經(jīng)審計財務(wù)報表顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)收入4511.69億元，凈利潤1672.57億元，創(chuàng)近三年新高。
其中，營業(yè)收入較2021年的5024億元僅相差512億元，凈利潤較2021年的1911億元相差238億元。但把時間拉長來看，與2015年的歷史峰值相比，當(dāng)前水平仍有較大差距。
截至2025年4月29日，所有42家上市券商業(yè)績已經(jīng)全部披露完畢。其中，28家實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，占比70.37%。其中，中信證券（600030.SH）以637.89億元位居榜首，國泰海通（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）分列第二、三位，分別為433.97億元、414.66億元。
凈利潤方面，雖然超七成券商實現(xiàn)歸母凈利潤增長，但分化明顯。中信證券、華泰證券、國泰海通、廣發(fā)證券（000776.SZ）、招商證券（600999.SH）、中國銀河（601881.SH）六家歸母凈利潤均超百億元。
也有中原證券（601375.SH）、東海證券、華林證券（002945.SZ）凈利潤不足20億元。此外，中泰證券（600918.SH）、信達(dá)證券（601059.SH）和國聯(lián)民生（601456.SH）的凈利潤出現(xiàn)同比下滑。
中信、國君、華泰居前三
證券行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，這一趨勢在42家上市券商的2024年年報中均有所體現(xiàn)。
營業(yè)收入方面，Choice金融終端顯示，2024年度，中信證券為637.89億元繼續(xù)領(lǐng)跑。國泰海通（433.97億元）、華泰證券（414.66億元）位列二三位。中國銀河（354.71億元）、廣發(fā)證券（271.99億元）、申萬宏源（000166.SZ）（247.35億元）、中金公司（601995.SH）（213.33億元）、中信建投（601066.SH）（211.29億元）、招商證券（600999.SH）（208.91億元）、國信證券（002736.SZ）（201.67）分列第四至第十位。
同時，券商業(yè)績首尾分化更加顯著。中原證券（16.90億元）、華林證券(14.35億元)、太平洋（601099.SH）（13.19億元）尚不足20億元。
在營業(yè)收入增速方面，26家券商收獲正增長。東興證券（601198.SH）（97.89%）、紅塔證券（601236.SH）（68.36%）增速超50%位列增速榜單前列。
同時，光大證券（-4.32%）、信達(dá)證券（-5.51%）、山西證券（002500.SZ）（-9.18%）、國聯(lián)民生（-9.21%）、浙商證券（601878.SH）（-10.33%）、中原證券（-14.13%）、中泰證券（-14.66%）營業(yè)收入出現(xiàn)下滑。
五家券商凈利潤超百億
凈利潤方面，中信證券（225.89億元）、華泰證券（155.19億元）、國泰海通（135.49億元）、廣發(fā)證券（105.45億元）、招商證券（103.90億元）、中國銀河（100.31億元）六家券商邁入“百億俱樂部”。國信證券、中信建投、申萬宏源、中金公司超50億元。
東北證券（000686.SZ）、紅塔證券、華西證券（002926.SZ）、西南證券（600369.SH）、山西證券、財達(dá)證券（600906.SH）、國海證券（000750.SZ）、國聯(lián)民生、華林證券、中原證券、太平洋共11家中小券商凈利潤不足10億元。
值得關(guān)注的是，近日，瑞信證券（中國）在中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露2024年年報，成為首家發(fā)布去年業(yè)績的外資券商。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營業(yè)收入5684.85萬元，同比下降63.81%；凈虧損1.62億元，已是連續(xù)第三年虧損。
分業(yè)務(wù)板塊看，瑞信證券（中國）投行業(yè)務(wù)取得的手續(xù)費及傭金凈收入1540.92萬元，同比下降約61.91%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入236.39萬元，同比下降25.62%；此外，公司利息凈收入1972.46萬元，其他業(yè)務(wù)收入1481.79萬元。
凈利潤增速方面也成為歷次券商業(yè)績發(fā)布的一大看點，本次2024年報中，華林證券（1014.54%）凈利潤暴漲超百倍，成為一大“黑馬”；紅塔證券（166.83%）、第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）（148.57%）等也漲超100%。
與此同時，還有方正證券（601901.SH）（-3.61%）、國金證券（-3.85%）、信達(dá)證券（-8.29%）、太平洋（-12.37%）、光大證券（-28.25%）、國聯(lián)民生（-39.78%）、中泰證券（-47.54%）凈利潤出現(xiàn)下滑。
自營業(yè)務(wù)再成“壓艙石”
從已披露的券商年報來看，“投資收益增長”成為業(yè)績高增券商的共同特征，但也有券商因此“踩雷”拖累業(yè)績。
2024年度，中泰證券、國聯(lián)民生業(yè)績銳減引發(fā)市場廣泛關(guān)注。年報顯示，中泰證券全年營業(yè)收入為108.91億元，同比下降14.66%；歸母凈利潤大幅下滑47.92%，至9.37億元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
中泰證券將業(yè)績下滑歸因于子公司投資業(yè)務(wù)收入的同比減少，以及上年同期因合并萬家基金而產(chǎn)生的股權(quán)重估收益的缺失。
中泰證券歸母凈利潤的近五成跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，其中公允價值變動造成的虧損高達(dá)7.4億元。公允價值變動凈收益為負(fù)，主要源于另類投資項目公允價值的減少。在2024年資本市場波動加劇的背景下，另類投資或衍生品投資方向的錯誤選擇導(dǎo)致了巨額虧損。
此外，2024年國聯(lián)民生證券投資業(yè)務(wù)收入為2.17億元，同比下降67.78%。
年報顯示，該業(yè)務(wù)下滑可能與衍生金融工具的公允價值變動有關(guān)，期內(nèi)證券市場波動使金融工具處置收益增加，投資收益同比增長258.5%至19.55億元，但衍生金融工具導(dǎo)致公允價值變動收益虧損了9.77億元。
與中泰證券、國聯(lián)民生形成鮮明對比的是，中信證券、華泰證券等頭部機(jī)構(gòu)通過衍生品對沖和分散投資，成功將投資業(yè)務(wù)波動率控制在10%以內(nèi)。此外，中信證券2024年證券投資業(yè)務(wù)收入達(dá)240.40億元，同比增長23.95%，并成為其第一大收入來源，占比約38%。
值得注意的是，2024年不少券商受益于“股債雙?！钡氖袌霏h(huán)境，投資業(yè)務(wù)收益大幅增長。例如，南京證券（601990.SH）2024年投資收益及公允價值變動收益同比增長143.48%，主要得益于自營投資業(yè)務(wù)的收益增加。
另一方面，受益于2024年9月下旬以來資本市場的回暖，券商的經(jīng)紀(jì)及財富管理業(yè)務(wù)也顯著復(fù)蘇。據(jù)Wind統(tǒng)計，已披露年報的上市券商相關(guān)業(yè)務(wù)均實現(xiàn)增長，同比增幅在10%至31%之間。
東方財富（300059.SZ）圍繞用戶財富管理服務(wù)的戰(zhàn)略，2024年其證券股基交易額達(dá)24.24萬億元，市場份額持續(xù)提升，信用業(yè)務(wù)和資管規(guī)模均穩(wěn)步增長，固定收益業(yè)務(wù)業(yè)績快速提升，市場影響力增強(qiáng)。
投行業(yè)務(wù)方面，受IPO及再融資市場規(guī)模變化影響，行業(yè)整體承壓，7家上市券商投行業(yè)務(wù)同比下降，降幅最高超40%。
多家券商一季報業(yè)績同比翻倍
此外，近日券商也密集披露2025年一季報。2025年第一季度，券商整體業(yè)績顯著增長，主要得益于市場行情回暖及交易活躍度提升，帶動自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅增長。截至目前已披露一季報的上市券商中，超80%凈利潤同比實現(xiàn)正增長。
頭部券商中，國泰海通因吸收合并海通證券產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)歸母凈利潤同比激增391.78%，扣非后實際經(jīng)營利潤增長60.65%；中信證券歸母凈利潤65.45億元，同比增長32%，穩(wěn)居行業(yè)第二。
中小型券商方面，東吳證券凈利潤9.8億元，同比增長114.86%，得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費及投資收益貢獻(xiàn)顯著。華西證券、東北證券、國海證券凈利潤同比增幅均超100%，受益于市場交投活躍及自營業(yè)務(wù)改善。
同時也出現(xiàn)業(yè)績下滑的券商，例如財通證券、第一創(chuàng)業(yè)凈利潤分別下滑36.52%、17.59%，主因金融資產(chǎn)投資收益波動。
市場機(jī)構(gòu)對券商基本面修復(fù)持積極預(yù)期。開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為，“當(dāng)前板塊估值水平偏低，2025年上半年業(yè)績有望持續(xù)改善。”
山西證券非銀金融團(tuán)隊也表示，多數(shù)證券公司2024年業(yè)績實現(xiàn)增長，市場表現(xiàn)逐步企穩(wěn)，2024年四季度及2025年一季度日均交易額和市場風(fēng)險偏好提升，各項業(yè)務(wù)受益，推動證券行業(yè)業(yè)績向好。
招商證券非銀首席鄭積沙認(rèn)為，4月7日以來對資本市場全面呵護(hù)的政策有力緩解了市場風(fēng)險，帶動投資氛圍積極向上。結(jié)合市場多數(shù)個股處于相對低位，且流動性充裕背景下，資本市場景氣度有望持續(xù)改善，券商的景氣度和盈利或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)改善。
中原證券非銀首席張洋認(rèn)為，2025年后續(xù)時間內(nèi)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)回暖，短期波動難撼中長期向好趨勢。目前券商指數(shù)仍處于震蕩整固期，靜待下一輪上漲周期的開啟；同時，市場各方積極維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機(jī)。伴隨著后續(xù)增量政策的持續(xù)推出、市場再度轉(zhuǎn)強(qiáng)以及情緒回升，疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，券商板塊有望迎來業(yè)績與估值的“戴維斯雙擊”。
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