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麗水市青田縣、濰坊市安丘市、文山文山市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟太仆寺旗、南京市玄武區(qū)、瀘州市江陽區(qū)、黔東南劍河縣、上饒市鉛山縣、廣州市花都區(qū)、青島市膠州市
文昌市鋪前鎮(zhèn)、贛州市石城縣、合肥市瑤海區(qū)、寧夏銀川市西夏區(qū)、綏化市北林區(qū)、延邊圖們市、福州市長樂區(qū)、寧夏銀川市永寧縣
平?jīng)鍪袥艽h、泰安市岱岳區(qū)、齊齊哈爾市碾子山區(qū)、鶴崗市蘿北縣、麗水市慶元縣
甘孜丹巴縣、黃石市陽新縣、廣西桂林市荔浦市、內(nèi)蒙古通遼市開魯縣、隴南市武都區(qū)、重慶市涪陵區(qū)
宜春市高安市、寧夏銀川市金鳳區(qū)、鶴壁市鶴山區(qū)、寧波市慈溪市、撫州市樂安縣、達(dá)州市通川區(qū)、汕頭市澄海區(qū)、白山市渾江區(qū)
東營市河口區(qū)、廣西梧州市龍圩區(qū)、漳州市華安縣、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、廣州市白云區(qū)、湛江市徐聞縣、寶雞市眉縣、萬寧市后安鎮(zhèn)、常州市金壇區(qū)
鎮(zhèn)江市句容市、文昌市錦山鎮(zhèn)、遵義市湄潭縣、朝陽市凌源市、銅仁市思南縣、黔東南麻江縣、海東市互助土族自治縣、懷化市芷江侗族自治縣
麗水市云和縣、內(nèi)江市隆昌市、萬寧市山根鎮(zhèn)、紹興市柯橋區(qū)、寧德市霞浦縣
杭州市臨安區(qū)、新鄉(xiāng)市封丘縣、蘇州市姑蘇區(qū)、萬寧市龍滾鎮(zhèn)、撫州市崇仁縣
瀘州市敘永縣、上海市普陀區(qū)、鎮(zhèn)江市潤州區(qū)、慶陽市合水縣、隨州市隨縣、廣西欽州市靈山縣、三門峽市義馬市、荊門市鐘祥市、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)
廣西北海市銀海區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、朔州市應(yīng)縣、中山市東升鎮(zhèn)、益陽市桃江縣、攀枝花市米易縣、阜陽市潁州區(qū)、自貢市榮縣
佳木斯市郊區(qū)、大同市廣靈縣、哈爾濱市賓縣、文山西疇縣、湛江市麻章區(qū)
蚌埠市五河縣、臨汾市曲沃縣、河源市源城區(qū)、樂東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、寧夏中衛(wèi)市海原縣
臺州市三門縣、武漢市洪山區(qū)、攀枝花市東區(qū)、張掖市臨澤縣、平頂山市汝州市、臨高縣皇桐鎮(zhèn)
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平?jīng)鍪袥艽h、樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、上海市崇明區(qū)、定安縣龍河鎮(zhèn)、黔東南榕江縣
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內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、成都市新津區(qū)、黔東南三穗縣、焦作市沁陽市、伊春市南岔縣、南通市如皋市
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深康佳A一季度業(yè)績明增實虧,華潤入主后能否破局?|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
老牌家電企業(yè)深康佳A(000016.SZ)在連續(xù)巨虧后迎來轉(zhuǎn)機,隨著新主中國華潤有限公司(以下簡稱“中國華潤”)浮出水面,公司迎來“華潤時代”。
4月29日,深康佳A公告,公司的控股股東擬由華僑城集團有限公司(以下簡稱“華僑城集團”)變更為磐石潤創(chuàng)(深圳)信息管理有限公司(以下簡稱“磐石潤創(chuàng)”),實控人變更為中國華潤。
受控股股東變更消息刺激,深康佳A4月30日股價開盤迅速漲停,收于5.45元/股。
同日,深康佳A披露的2025年一季報顯示,公司營收和凈利潤結(jié)束了下行趨勢,迎來了雙增長。
不過,界面新聞發(fā)現(xiàn),深康佳A向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路仍不明朗。盡管一季度實現(xiàn)了盈利,但是利潤的增長高度依賴非經(jīng)常性損益,不可持續(xù)。

同時,從一季報財務(wù)數(shù)據(jù)看,公司面臨著“存貸雙高”、扣非歸母凈利潤虧損、經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、應(yīng)收賬款與存貨高企等問題。
深康佳A亟待形成自身的“造血”能力。待利空出盡,“白衣騎士”中國華潤的入主,能否拯救深康佳A?
表現(xiàn)扭虧難掩經(jīng)營困局
一季報顯示,深康佳A報告期實現(xiàn)營業(yè)收入25.44億元,同比微增3.32%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,481.07萬元,同比扭虧。但細(xì)究財報,“盈利”成色堪憂,非經(jīng)常性損益“粉飾”業(yè)績。
從單季營收來看,不超過30億元的營收規(guī)模仍處于深康佳A的低位營收區(qū)間,同比微增的原因在于去年同期基數(shù)低。2022年至2024一季度,公司營收分別為83.20億元、46.01億元和24.63億元。
從單季歸母凈利潤表現(xiàn)來看,深康佳A是近兩年首次出現(xiàn)單季盈利,但扭虧原因是由非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)而來。
公司會計政策變更,武漢天源環(huán)保股份有限公司股權(quán)由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為交易性金融資產(chǎn),產(chǎn)生了較大金額的投資收益,并帶來了非經(jīng)常性損益,涉及金額6.56億元。
真實業(yè)績?nèi)栽谔潛p之中。深康佳A一季度扣非后歸母凈利潤為-4.41億元,自2011年以來,公司年報扣非歸母凈利潤均為虧損。

一季報未有板塊數(shù)據(jù)披露,從年報來看,深康佳A將核心業(yè)務(wù)聚焦在消費類電子業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)兩輪主業(yè)上。去年,公司主動退出非主業(yè)和對主業(yè)賦能不強且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù),導(dǎo)致營收下滑。
值得注意的是,去年深康佳A的營收結(jié)構(gòu)已失衡。
- 消費類電子業(yè)務(wù)保持在百億元規(guī)模,盡管去年營收小幅下滑,但營收占比逆升。這一業(yè)務(wù)2023年營收占比還在57.17%,到2024年上升至91.2%。
- 深康佳A寄予厚望的第二輪主業(yè)——半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧。其營收由33.97億元大幅縮水至1.70億元,降幅95%,營收占比由約20%降至只有1.53%。
- 其他業(yè)務(wù)的營收占比也在下行。
深康佳A2024年主營業(yè)務(wù)構(gòu)成具體來看,消費電子業(yè)務(wù)中的彩電業(yè)務(wù)仍是中流砥柱,去年實現(xiàn)營收超過50億元,營收占比45.23%。但受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費用壓降空間有限等因素的影響,彩電業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。
深康佳A自2018年便跨界布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù),但時至今日,回報周期長的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未上量。年報顯示,深康佳A目前在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域進(jìn)行了布局,重點聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)投入高,產(chǎn)出尚需時間。由于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期,未實現(xiàn)規(guī)?;靶б婊a(chǎn)出,影響了盈利水平。
除表相業(yè)績好轉(zhuǎn)外,深康佳A這份一季報并未看到更多向好的趨勢,財務(wù)風(fēng)險依然高懸。
首先,“存貸雙高”明顯。
深康佳A同時存在著高額的貨幣資金與短期借款。截至一季度末,公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共43.03億元,較2023年末的69.76億元下降了近四成。
值得注意的是,公司短期借款高達(dá)55.19億元;長期借款也有42.56億元。公司貨幣資產(chǎn)較高,但也無法完全覆蓋短期債務(wù),存在償債缺口。
利息收支也有異常。一季報顯示,深康佳A貨幣資金所帶來的利息收入只有3,706.77萬元,而利息費用則高達(dá)1.76億元。利息收入與貨幣資金規(guī)模不匹配。
其次,資產(chǎn)負(fù)債率超90%。
深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率向來不低,近三年更是三級跳,2022年為77.74%,2023年到83.51%,2024年一舉突破90%至92.65%。今年一季度,資產(chǎn)負(fù)債率依然高企,截至報告期末這一指標(biāo)依然在92.49%。化債壓力大。
同時,公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低至只有0.08倍,歷年最低。
再次,深康佳A現(xiàn)金流仍承壓。
公司經(jīng)營現(xiàn)金流在續(xù)凈流出。一季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍是負(fù)數(shù),為-4.22億元。2024年這一指標(biāo)為1.74億元。
此外,深康佳A賬上存貨又在上升。一季度末公司存貨28.91億元,較期初又增加了近2億元。
華潤能破局嗎?
如此業(yè)績之下,深康佳A股價依然強勢漲停,信心來自新控股股東。中國華潤入主后有哪些事情亟待處理?又能為深康佳A帶來哪些資源呢?
此次央企整合進(jìn)展迅速。深康佳A4月8日收到華僑城集團的央企整合通知。不到一個月時間,4月29日,華僑城集團及其一致行動人分別與磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司簽署了股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議。
本次股份無償劃轉(zhuǎn)前,華僑城集團及其一致行動人共計持有康佳集團7.22億股股份,持股比例為29.999997%。磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司未持有公司股份。
無償劃轉(zhuǎn)后,華僑城集團及其一致行動人不再持有公司的任何股份,磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司持股比例為29.999997%。
公司控股股東將由華僑城集團變更為磐石潤創(chuàng),磐石潤創(chuàng)為中國華潤全資子公司,深康佳A的公司最終實際控制人仍為國務(wù)院國資委。
中國華潤入主后,首要解決的便是“輸血”問題。
短期來看,深康佳A的財務(wù)表現(xiàn)急需修復(fù),債務(wù)危機亟待化解。去年年報可見,公司資產(chǎn)負(fù)債率高企,現(xiàn)金流承壓。為此,公司正籌劃各種方式的融資。
深康佳A計劃發(fā)行不超過24億元公司債。這一事項已于2024年9月通過公司股東大會審議,12月取得深交所出具的無異議函,目前仍在推進(jìn)之中。
中國華潤的央企背景可提供低成本融資渠道,或緩解康佳的債務(wù)壓力,會讓公司債的發(fā)行更順暢。
今年1月,深康佳A在收購宏晶微電子78%股權(quán)預(yù)案中,也有募資計劃。公司擬將募資用于支付交易費用、補充流動資金、償還債務(wù)等,其中用于補充上市公司及標(biāo)的公司流動資金、償還債務(wù)的比例不超過交易作價的25%或募集配套資金總額的50%。
其次,要解決的是深康佳A自身的“造血”問題,破局的關(guān)鍵在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
長期來看,如何實現(xiàn)可持續(xù)性的收入和利潤,對深康佳A來說,一方面要穩(wěn)固消費電子業(yè)務(wù)基本盤,另一方面還要看半導(dǎo)體業(yè)務(wù)何時能帶來業(yè)績增量。
深康佳A對宏晶微電子的收購還在推進(jìn)之中。宏晶微電子是一家多媒體芯片設(shè)計公司,主營業(yè)務(wù)為音視頻圖像信號處理芯片設(shè)計,這一領(lǐng)域與深康佳的彩電業(yè)務(wù)有著一定的協(xié)同性。宏晶微電子曾嘗試科創(chuàng)板IPO未果。
此外,中國華潤旗下也有半導(dǎo)體公司華潤微電子,這是第三代半導(dǎo)體技術(shù),這些資產(chǎn)存在注入的可能。
當(dāng)然,中國華潤入主后,最重要的還得看深康佳的管理層會否持續(xù)穩(wěn)定。
2024年期間,深康佳已進(jìn)行過一輪管理層的大幅更換。新的高管團隊操盤不到一年,新的戰(zhàn)略正在執(zhí)行中。如今控股股東發(fā)生變化,管理團隊在2025年會否又生變數(shù)呢?
深康佳A的“華潤時代”已然開啟,但業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型并非坦途。短期輸血,長期造血,中國華潤能否幫助深康佳A化解財務(wù)危機,進(jìn)而內(nèi)生增長動力,還需要觀察。
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