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衡陽(yáng)市南岳區(qū)、北京市東城區(qū)、咸陽(yáng)市涇陽(yáng)縣、臨沂市莒南縣、鶴崗市東山區(qū)、東莞市南城街道、長(zhǎng)治市平順縣、自貢市沿灘區(qū)
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗、安康市寧陜縣、廣元市昭化區(qū)、襄陽(yáng)市谷城縣、撫順市順城區(qū)、南京市雨花臺(tái)區(qū)、重慶市銅梁區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣、大連市長(zhǎng)?？h
寧夏固原市原州區(qū)、白城市鎮(zhèn)賚縣、十堰市房縣、保山市隆陽(yáng)區(qū)、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、九江市濂溪區(qū)、洛陽(yáng)市老城區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、鐵嶺市清河區(qū)、榆林市子洲縣
重慶市石柱土家族自治縣、六盤(pán)水市六枝特區(qū)、株洲市炎陵縣、武威市民勤縣、岳陽(yáng)市湘陰縣、江門(mén)市蓬江區(qū)、上海市徐匯區(qū)
屯昌縣西昌鎮(zhèn)、蘇州市吳中區(qū)、金華市義烏市、黔西南興義市、麗江市華坪縣
樂(lè)東黎族自治縣萬(wàn)沖鎮(zhèn)、長(zhǎng)治市潞州區(qū)、沈陽(yáng)市新民市、淮南市壽縣、上饒市廣信區(qū)、鎮(zhèn)江市潤(rùn)州區(qū)、贛州市瑞金市、儋州市排浦鎮(zhèn)、哈爾濱市尚志市
德州市齊河縣、邵陽(yáng)市城步苗族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、泰州市靖江市、廣西南寧市江南區(qū)、中山市橫欄鎮(zhèn)、重慶市云陽(yáng)縣、荊門(mén)市東寶區(qū)、日照市嵐山區(qū)
文山丘北縣、徐州市云龍區(qū)、忻州市偏關(guān)縣、成都市青白江區(qū)、東莞市虎門(mén)鎮(zhèn)
果洛久治縣、楚雄永仁縣、張掖市甘州區(qū)、遵義市習(xí)水縣、襄陽(yáng)市?？悼h
開(kāi)封市通許縣、文昌市抱羅鎮(zhèn)、甘孜九龍縣、益陽(yáng)市赫山區(qū)、陽(yáng)江市陽(yáng)春市、廣州市海珠區(qū)、伊春市金林區(qū)、廣西欽州市浦北縣
武漢市江岸區(qū)、棗莊市山亭區(qū)、中山市南頭鎮(zhèn)、黃石市西塞山區(qū)、大理洱源縣
江門(mén)市新會(huì)區(qū)、東方市八所鎮(zhèn)、九江市柴桑區(qū)、無(wú)錫市濱湖區(qū)、長(zhǎng)沙市長(zhǎng)沙縣、丹東市元寶區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、榆林市榆陽(yáng)區(qū)、東方市三家鎮(zhèn)
紹興市越城區(qū)、盤(pán)錦市雙臺(tái)子區(qū)、通化市輝南縣、運(yùn)城市河津市、畢節(jié)市大方縣、黔西南安龍縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗
吉林市磐石市、慶陽(yáng)市正寧縣、長(zhǎng)治市黎城縣、黔南平塘縣、許昌市建安區(qū)、黔西南安龍縣、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、呂梁市嵐縣、上饒市玉山縣、湘西州鳳凰縣
自貢市自流井區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市、天津市河西區(qū)、臺(tái)州市天臺(tái)縣、廣西桂林市永?？h、阜新市海州區(qū)、湘西州古丈縣
澄邁縣大豐鎮(zhèn)、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、屯昌縣新興鎮(zhèn)、寧夏吳忠市同心縣、馬鞍山市當(dāng)涂縣、鹽城市響水縣、荊門(mén)市沙洋縣、湘西州吉首市
湘潭市岳塘區(qū)、四平市梨樹(shù)縣、甘南臨潭縣、綿陽(yáng)市梓潼縣、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、長(zhǎng)春市德惠市、贛州市龍南市、朝陽(yáng)市建平縣、西寧市湟源縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)
東莞市黃江鎮(zhèn)、長(zhǎng)春市榆樹(shù)市、淮安市清江浦區(qū)、撫州市南豐縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、廣西河池市宜州區(qū)、咸寧市崇陽(yáng)縣
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、蘭州市永登縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、海西蒙古族德令哈市、安慶市迎江區(qū)、臨高縣博厚鎮(zhèn)、三明市寧化縣
張掖市甘州區(qū)、永州市東安縣、朔州市朔城區(qū)、溫州市文成縣、甘孜爐霍縣、鹽城市大豐區(qū)、七臺(tái)河市勃利縣、大興安嶺地區(qū)呼瑪縣、瀘州市瀘縣、湛江市徐聞縣
湛江市廉江市、張家界市永定區(qū)、廣元市朝天區(qū)、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、東莞市黃江鎮(zhèn)、延安市吳起縣、南京市棲霞區(qū)、蘇州市張家港市、遼源市龍山區(qū)、廈門(mén)市同安區(qū)
重慶市巫山縣、撫州市黎川縣、定西市通渭縣、酒泉市肅州區(qū)、成都市彭州市、白沙黎族自治縣元門(mén)鄉(xiāng)、長(zhǎng)治市壺關(guān)縣
宜春市萬(wàn)載縣、湘潭市雨湖區(qū)、咸陽(yáng)市禮泉縣、曲靖市會(huì)澤縣、撫州市廣昌縣、寧波市鄞州區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、臨夏永靖縣、天水市秦州區(qū)、肇慶市鼎湖區(qū)
廣西河池市南丹縣、海南共和縣、淮北市相山區(qū)、天津市武清區(qū)、定西市臨洮縣、臨沂市郯城縣、重慶市忠縣、玉樹(shù)治多縣、遼源市龍山區(qū)
開(kāi)封市禹王臺(tái)區(qū)、臨滄市鳳慶縣、玉溪市通?？h、瀘州市古藺縣、忻州市靜樂(lè)縣、濮陽(yáng)市濮陽(yáng)縣
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廣西玉林市陸川縣、中山市三角鎮(zhèn)、邵陽(yáng)市大祥區(qū)、南充市南部縣、宜昌市秭歸縣、忻州市代縣、洛陽(yáng)市伊川縣、普洱市墨江哈尼族自治縣
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“新型政策性金融工具”猜想|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 楊志錦
界面新聞編輯 | 王姝
據(jù)新華社消息，中央政治局4月25日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱，既定政策早出臺(tái)早見(jiàn)效，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。
以往一般全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)后，全年經(jīng)濟(jì)政策就基本定了下來(lái)，很少調(diào)整。但今年由于外部環(huán)境的變化，3月中旬決策層就提出“適時(shí)推出增量政策”。此次政治局會(huì)議的基調(diào)也是如此，首要的仍是推動(dòng)既定政策落實(shí)，比如加快專(zhuān)項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等發(fā)行使用及適時(shí)降準(zhǔn)降息，其次才是“及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策”。
和今年政府工作報(bào)告的部署相比，此次中共中央政治局會(huì)議也有一些新增政策落地，主要集中在金融領(lǐng)域，比如設(shè)立新型政策性金融工具、設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款、創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。隨著形勢(shì)進(jìn)一步明朗及政府債發(fā)行加快，市場(chǎng)預(yù)計(jì)下半年財(cái)政政策方面還將有新的增量政策推出。
其中，“新型政策性金融工具”引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)看，此次“新型政策性金融工具”可能由央行PSL（抵押補(bǔ)充貸款）支持政策性銀行創(chuàng)設(shè)金融工具，投向科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域。
政策性金融工具如何運(yùn)作？
此次會(huì)議提出，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。強(qiáng)化政策取向一致性。
歷史上看，比較典型的政策性金融工具主要有2015年-2017年推出的2萬(wàn)億專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、2022年推出的7400億政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，二者均由政策性銀行籌資投向特定領(lǐng)域。
具體運(yùn)作上，專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金由國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行發(fā)債籌資注入專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金，專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金再以資本金形式投入易地扶貧搬遷、軌道交通等基建項(xiàng)目，其中項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委審核，中央財(cái)政進(jìn)行貼息，補(bǔ)貼后融資成本在1.2%左右。隨著財(cái)政不再貼息、地方政府不得為項(xiàng)目提供擔(dān)保，專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金在2017年后淡出。
2022年疫情沖擊下，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大，當(dāng)年6月29日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)議決定，運(yùn)用政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具，通過(guò)發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金，中央財(cái)政按實(shí)際股權(quán)投資額予以適當(dāng)貼息，貼息期限2年。最終當(dāng)年政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度達(dá)到7400億元，是當(dāng)年最為重要的增量政策之一，另一項(xiàng)增量政策為盤(pán)活5000億專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)存限額。
專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金和政策性開(kāi)發(fā)性金融工具既有相同點(diǎn)，也有不同。相同的地方在于：均以基金的形式入股項(xiàng)目，所投項(xiàng)目大多為基建項(xiàng)目，中央財(cái)政進(jìn)行貼息。
不同的地方在于：專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金只有國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行參與，而政策性開(kāi)發(fā)性金融工具進(jìn)出口銀行也參與進(jìn)來(lái)；專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金由政策性銀行發(fā)債籌資，而政策性開(kāi)發(fā)性金融工具除了發(fā)債之外，政策性銀行還通過(guò)PSL籌資。
央行《2022年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》披露，為發(fā)揮金融對(duì)有效投資的支持作用，運(yùn)用PSL支持政策性、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)立金融工具和提供信貸支持。
央行數(shù)據(jù)顯示，2020年2月后PSL一直表現(xiàn)為凈償還。但2022年7月-11月大規(guī)模新增，截至2022年11月底PSL余額為3.7萬(wàn)億，相比2022年6月增長(zhǎng)5500億元。
此次會(huì)議提出“設(shè)立新型政策性金融工具”，置于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具部分，預(yù)計(jì)央行仍可能通過(guò)PSL支持政策性銀行設(shè)立相關(guān)工具。央行數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末PSL余額為2萬(wàn)億，相比2024年初已下降1.4萬(wàn)億，主要因?yàn)槿ツ暌詠?lái)市場(chǎng)利率走低，政策性銀行發(fā)債歸還了部分前期利率較高的PSL。隨著新工具的設(shè)立，后續(xù)PSL余額可能繼續(xù)走高。
用途上，此次會(huì)議要求“支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)”。對(duì)比來(lái)看，國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行對(duì)基建業(yè)務(wù)較為熟悉，未來(lái)二者如何通過(guò)新型政策性金融工具更好地支持前述三項(xiàng)領(lǐng)域仍需探索。不過(guò)進(jìn)出口銀行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)外貿(mào)領(lǐng)域的信貸業(yè)務(wù)，對(duì)支持外貿(mào)較為熟悉。
在2015年-2017年，國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行分別通過(guò)國(guó)開(kāi)發(fā)展基金有限公司、中國(guó)農(nóng)發(fā)重點(diǎn)建設(shè)基金有限公司入股具體項(xiàng)目；2022年國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行、進(jìn)出口銀行分別成立國(guó)開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施基金有限公司、農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金有限公司、進(jìn)銀基礎(chǔ)設(shè)施基金有限公司入股具體項(xiàng)目。
后續(xù)新型政策性金融工具是否還以基金形式投向具體領(lǐng)域仍需觀察：如以基金的方式，會(huì)不會(huì)再新設(shè)基金公司？如不用基金的方式，會(huì)不會(huì)直接用信貸的方式，比如從央行獲得PSL資金后直接貸給特定領(lǐng)域主體？
在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的年份，政策性金融扮演著穩(wěn)增長(zhǎng)的角色，兼具金融和財(cái)政的特點(diǎn)，中央財(cái)政對(duì)相關(guān)工具也進(jìn)行貼息，起到杠桿撬動(dòng)作用。此次會(huì)議也表示，強(qiáng)化政策取向一致性，預(yù)計(jì)中央財(cái)政可能還會(huì)對(duì)新型政策性金融工具進(jìn)行貼息。
設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款
此次中共中央政治局會(huì)議指出，要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。
創(chuàng)設(shè)消費(fèi)相關(guān)的再貸款市場(chǎng)已有預(yù)期。此前的3月6日，央行行長(zhǎng)潘功勝在經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。
此次政治局會(huì)議進(jìn)一步明確設(shè)立的再貸款為“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，意味著支持消費(fèi)的再貸款主要是支持服務(wù)消費(fèi)。消費(fèi)可分為實(shí)物消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)兩大類(lèi)，前者涉及有形物品的購(gòu)買(mǎi)和使用，比如食品、衣服、電子產(chǎn)品等；而后者則更側(cè)重于無(wú)形的服務(wù)體驗(yàn)，比如教育、醫(yī)療、旅游等，養(yǎng)老也是服務(wù)消費(fèi)的一種。
商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤近期在《求是》雜志上撰文指出，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)到1.5萬(wàn)美元左右時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將加快從商品消費(fèi)主導(dǎo)向服務(wù)消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。我國(guó)人均GDP已超過(guò)1.3萬(wàn)美元，服務(wù)消費(fèi)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。2024年，我國(guó)居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占人均消費(fèi)支出的比重為46.1%，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還有較大增長(zhǎng)空間。擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，有利于進(jìn)一步挖掘消費(fèi)潛力，打造當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期促進(jìn)消費(fèi)的重要引擎。
按照此次會(huì)議部署，設(shè)立再貸款支持服務(wù)消費(fèi)也是舉措之一。過(guò)往央行再貸款一般通過(guò)銀行投向企業(yè)主體，預(yù)計(jì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款最終也將投向企業(yè)主體，以增加優(yōu)質(zhì)供給，為擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)打好基礎(chǔ)。
和過(guò)往央行設(shè)立的再貸款一樣，預(yù)計(jì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款仍將采用“先貸后借”的機(jī)制，即金融機(jī)構(gòu)先向企業(yè)發(fā)放符合要求的貸款，再向央行申領(lǐng)再貸款資金，該模式將再貸款審批關(guān)口前移，實(shí)現(xiàn)了對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的精準(zhǔn)滴灌。
值得注意的是，2022年4月央行創(chuàng)設(shè)了普惠養(yǎng)老專(zhuān)項(xiàng)再貸款，支持公益型、普惠型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)、居家社區(qū)養(yǎng)老體系建設(shè)、納入目錄的老年產(chǎn)品制造，對(duì)于符合要求的貸款，按貸款本金的100%予以低成本資金支持，總額額400億。普惠養(yǎng)老再貸款后續(xù)可能會(huì)整合到服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款進(jìn)行統(tǒng)一管理。
此次會(huì)議還表示，持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。市場(chǎng)對(duì)此也有預(yù)期，潘功勝3月6日表示，將創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)“科技板”，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類(lèi)主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券，豐富科技創(chuàng)新債券的產(chǎn)品體系。
實(shí)際上，非金融企業(yè)在債券市場(chǎng)上發(fā)行科技創(chuàng)新債已持續(xù)多年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日非金融企業(yè)科創(chuàng)債余額已達(dá)1.9萬(wàn)億，占信用債存量的5%。
界面新聞?dòng)浾卟稍L業(yè)內(nèi)人士了解到，在債市“科技板”推出后，非金融企業(yè)可繼續(xù)發(fā)行科創(chuàng)債，發(fā)行主體可能進(jìn)一步拓寬。短期銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模或放量，長(zhǎng)期則要建設(shè)好高收益?zhèn)袌?chǎng)。
“高收益?zhèn)袌?chǎng)的建設(shè)是提升眾多中小民營(yíng)科技型企業(yè)科創(chuàng)債融資可得性的關(guān)鍵一環(huán)，應(yīng)總結(jié)并借鑒境外高收益?zhèn)袌?chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)我國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)發(fā)展。”中證鵬元研發(fā)部資深研究員高慧珂表示。
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