在智能制造與金融科技的交匯點(diǎn)上，一家成立23年的上海軟件企業(yè)，正成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。威士頓（301315.SZ）以工業(yè)軟件為帆、數(shù)據(jù)智能為舵，在2023年登陸創(chuàng)業(yè)板后，憑借科技和產(chǎn)業(yè)深度融合的多項(xiàng)成果，在新型工業(yè)化浪潮中嶄露頭角。
威士頓披露的2024年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年?duì)I業(yè)收入2.94億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5171.06萬(wàn)元，基本每股收益0.5876元。
年報(bào)中還披露了有關(guān)AI和研發(fā)的不少亮眼信息，可從中預(yù)見公司在AI方面的未來(lái)布局。
重研發(fā)
威士頓的年報(bào)中有幾個(gè)數(shù)字值得關(guān)注。第一就是研發(fā)費(fèi)用。2024年威士頓投入研發(fā)的費(fèi)用達(dá)到2435萬(wàn)元，占營(yíng)收比例高達(dá)8.3%，高于行業(yè)平均水平，并且連續(xù)兩年支出均高于8%。
據(jù)披露，2024年威士頓的研發(fā)項(xiàng)目包括基于機(jī)器視覺的智能安全巡檢識(shí)別系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)管理、MOM應(yīng)用項(xiàng)目研發(fā)、大語(yǔ)言模型應(yīng)用、數(shù)據(jù)工廠、威士頓工業(yè)AI智能體、無(wú)人駕駛導(dǎo)航系統(tǒng)，項(xiàng)目主要覆蓋AI、語(yǔ)言模型等等。其中大部分項(xiàng)目研發(fā)已經(jīng)完成。研發(fā)重點(diǎn)投向智能制造與數(shù)據(jù)創(chuàng)新領(lǐng)域，形成了以AI驅(qū)動(dòng)的工業(yè)機(jī)理模型和智能化解決方案。公司累積的數(shù)百項(xiàng)專利、軟著、軟件產(chǎn)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，構(gòu)筑起覆蓋智能制造全鏈條的技術(shù)護(hù)城河。
威士頓的高研發(fā)投入也給產(chǎn)品帶來(lái)了高附加值。
這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)模式正在重塑估值邏輯。公司通過(guò)研發(fā)的工業(yè)軟件和通用新興技術(shù)軟件產(chǎn)品，持續(xù)為客戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級(jí)提供富有價(jià)值的服務(wù)，為客戶提升效率、控制成本、產(chǎn)品品質(zhì)提升進(jìn)一步賦能。年報(bào)顯示，公司在軟件開發(fā)和運(yùn)維服務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)66%營(yíng)收。更值得關(guān)注的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流連續(xù)三年為正，貨幣資金儲(chǔ)備達(dá)6.52億元，為年均8%以上的研發(fā)投入提供安全墊。在資產(chǎn)負(fù)債率僅8.22%的財(cái)務(wù)健康度支撐下，企業(yè)形成"研發(fā)投入-技術(shù)轉(zhuǎn)化-現(xiàn)金回流"的良性循環(huán)，這種區(qū)別于傳統(tǒng)軟件企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造模式，正在資本市場(chǎng)引發(fā)價(jià)值重估。
公司也披露了未來(lái)研發(fā)的方向。隨著公司整體技術(shù)架構(gòu)的升級(jí)以及系統(tǒng)軟件或產(chǎn)品向“重應(yīng)用、輕系統(tǒng)”的平臺(tái)化、套件化的發(fā)展趨勢(shì)，公司將軟件產(chǎn)品MOM、PLM、MRO和DataM及相關(guān)算法模型軟件等產(chǎn)品進(jìn)行了相關(guān)改造，形成了以產(chǎn)品為基礎(chǔ)、可組合、可拆分、可靈活搭建的統(tǒng)一軟件服務(wù)應(yīng)用平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)按客戶所需自由進(jìn)行產(chǎn)品功能組合和定制化開發(fā)，實(shí)現(xiàn)了跨產(chǎn)品、跨系統(tǒng)的業(yè)務(wù)服務(wù)組合，使公司的產(chǎn)品向平臺(tái)化、套件化發(fā)展，更具有靈活性和擴(kuò)展性。
AI產(chǎn)品的商業(yè)化落地
商業(yè)化成果方面，威士頓的AI產(chǎn)品已形成規(guī)?；瘧?yīng)用。威士頓的AIGC產(chǎn)品可靈活地切換不同的大模型底座，結(jié)合大模型與向量數(shù)據(jù)庫(kù)，在文檔審核、知識(shí)管理場(chǎng)景落地，代碼生成推薦率超50%，顯著提升開發(fā)效率；AI智能體在質(zhì)量信息采集、設(shè)備管理中替代人工判斷，推動(dòng)客戶運(yùn)營(yíng)成本下降。
技術(shù)突破的背后是產(chǎn)品架構(gòu)的深刻變革。公司著力推動(dòng)MOM、PLM等核心產(chǎn)品向平臺(tái)化、套件化轉(zhuǎn)型，通過(guò)微服務(wù)架構(gòu)重構(gòu)形成可拆解的"技術(shù)樂(lè)高"體系。這種"重應(yīng)用、輕系統(tǒng)"的進(jìn)化，使工業(yè)軟件能夠像搭積木般自由組合，既滿足大型企業(yè)個(gè)性化需求，又適配中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化應(yīng)用。2024年軟件開發(fā)收入同比增長(zhǎng)18.59%，印證了技術(shù)架構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)穿透力。
在工業(yè)智能的主戰(zhàn)場(chǎng)，威士頓的AI技術(shù)已滲透到生產(chǎn)毛細(xì)血管。視覺識(shí)別無(wú)序除雜算法攻克了煙草行業(yè)雜質(zhì)檢測(cè)難題，檢測(cè)精度大幅提升；智能烘桶水分控制模型將工藝參數(shù)調(diào)整響應(yīng)時(shí)間大大縮短。此外，公司還參建了全球首個(gè)自動(dòng)化集裝箱堆場(chǎng)物流庫(kù)的建設(shè)工作，為港口行業(yè)的重裝AGV提供基于阿波羅平臺(tái)的多技術(shù)融合定位導(dǎo)航系統(tǒng)已交付客戶使用。
金融科技戰(zhàn)場(chǎng)同樣戰(zhàn)果豐碩。公司為金融用戶提供軟件開發(fā)、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)治理或相關(guān)平臺(tái)運(yùn)維服務(wù)，公司構(gòu)建的大數(shù)據(jù)平臺(tái)管理門戶已服務(wù)多家頭部金融機(jī)構(gòu)。
此外，威士頓還是國(guó)產(chǎn)化替代的積極踐行者。近些年國(guó)家從工業(yè)安全戰(zhàn)略出發(fā)，持續(xù)引導(dǎo)工業(yè)軟件向國(guó)產(chǎn)化方向發(fā)展，大型制造企業(yè)核心工業(yè)軟件的國(guó)產(chǎn)化替代已成為必然趨勢(shì)。威士頓對(duì)工業(yè)企業(yè)的業(yè)務(wù)流程、運(yùn)行機(jī)理、數(shù)據(jù)模型和組織架構(gòu)進(jìn)行了系統(tǒng)性的總結(jié)與開發(fā)，最終形成了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工業(yè)軟件產(chǎn)品。2024年威士頓完成從英偉達(dá)GPU到華為昇騰NPU的全棧遷移，不僅實(shí)現(xiàn)AI訓(xùn)練芯片的國(guó)產(chǎn)替代，更重構(gòu)了從底層算法到開發(fā)平臺(tái)的完整技術(shù)生態(tài)。這種"硬切換"帶來(lái)的不僅是供應(yīng)鏈安全，更催生算法優(yōu)化新路徑。這一技術(shù)路線的切換，完成了從芯片到開發(fā)軟件平臺(tái)、基礎(chǔ)算法模型等全方位的調(diào)整。
在金融領(lǐng)域，公司也正在積極布局，把握數(shù)據(jù)應(yīng)用和國(guó)產(chǎn)化替代帶來(lái)的商業(yè)機(jī)會(huì)。盡管面臨宏觀經(jīng)濟(jì)壓力導(dǎo)致整體營(yíng)收微降6.32%，但威士頓通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化維持了整體35.58%的毛利率水平。非經(jīng)常性損益中1643.9萬(wàn)元金融資產(chǎn)收益緩沖了研發(fā)投入對(duì)利潤(rùn)的影響。
未來(lái)，公司計(jì)劃深化“AI+垂直場(chǎng)景”戰(zhàn)略，在工業(yè)質(zhì)檢、研發(fā)協(xié)同等細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)大技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)探索中小企業(yè)SaaS模式以降低客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。依托現(xiàn)有的軟件著作權(quán)、專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，威士頓正從項(xiàng)目制服務(wù)商向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。在AI技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向車間的關(guān)鍵期，威士頓的進(jìn)化圖譜愈發(fā)清晰：向下扎根工業(yè)場(chǎng)景打磨"AI+機(jī)理模型"，向上生長(zhǎng)開拓中小企業(yè)SaaS市場(chǎng)，橫向打通"工業(yè)-金融"數(shù)據(jù)價(jià)值鏈。這種三維立體的進(jìn)化路徑，正在打開國(guó)產(chǎn)化軟件企業(yè)的價(jià)值新空間，威士頓的AI與大數(shù)據(jù)技術(shù)的商業(yè)化路徑漸趨清晰。
