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汕尾市陸河縣、福州市福清市、普洱市思茅區(qū)、株洲市蘆淞區(qū)、阜新市太平區(qū)
甘孜九龍縣、重慶市巴南區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼瑪縣、三門峽市澠池縣、南充市高坪區(qū)
焦作市解放區(qū)、鎮(zhèn)江市京口區(qū)、咸陽市淳化縣、忻州市保德縣、內(nèi)蒙古包頭市固陽縣、湘西州古丈縣、天津市河?xùn)|區(qū)
寶雞市隴縣、遵義市鳳岡縣、哈爾濱市木蘭縣、永州市東安縣、寧德市福安市、朔州市朔城區(qū)、麗水市松陽縣、梅州市平遠(yuǎn)縣
濰坊市昌樂縣、廣州市黃埔區(qū)、綏化市海倫市、張掖市民樂縣、湛江市霞山區(qū)、張掖市山丹縣
三明市三元區(qū)、紹興市新昌縣、聊城市陽谷縣、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、鹽城市濱海縣、商丘市柘城縣
鹽城市東臺(tái)市、鞍山市岫巖滿族自治縣、三明市沙縣區(qū)、牡丹江市綏芬河市、晉中市榆社縣、牡丹江市寧安市
廣西桂林市疊彩區(qū)、葫蘆島市綏中縣、惠州市惠陽區(qū)、成都市郫都區(qū)、咸寧市通山縣、東方市東河鎮(zhèn)、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、中山市坦洲鎮(zhèn)
上海市長(zhǎng)寧區(qū)、曲靖市陸良縣、連云港市贛榆區(qū)、寧波市寧?？h、宜昌市宜都市、廣西北海市合浦縣、遵義市紅花崗區(qū)
白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、鄭州市惠濟(jì)區(qū)、上饒市鉛山縣、西安市碑林區(qū)、海西蒙古族茫崖市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗
東莞市萬江街道、銅仁市松桃苗族自治縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、大連市旅順口區(qū)、定西市渭源縣、達(dá)州市大竹縣、內(nèi)江市隆昌市、福州市羅源縣、溫州市永嘉縣
濰坊市濰城區(qū)、襄陽市襄州區(qū)、湘西州永順縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、銅川市王益區(qū)
瓊海市石壁鎮(zhèn)、云浮市郁南縣、廣西桂林市全州縣、銅陵市銅官區(qū)、駐馬店市正陽縣、宿遷市沭陽縣
中山市中山港街道、南京市建鄴區(qū)、遵義市鳳岡縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、錦州市凌河區(qū)、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市
上海市黃浦區(qū)、六安市霍山縣、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、齊齊哈爾市拜泉縣、宜昌市枝江市、金華市武義縣、日照市五蓮縣
濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、中山市南頭鎮(zhèn)、煙臺(tái)市海陽市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、西雙版納景洪市、臨高縣多文鎮(zhèn)、大連市旅順口區(qū)、樂山市峨眉山市、怒江傈僳族自治州福貢縣、廣西柳州市融水苗族自治縣
忻州市代縣、海南貴南縣、涼山金陽縣、涼山美姑縣、廈門市集美區(qū)
丹東市鳳城市、武威市古浪縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、佳木斯市樺川縣、文昌市文城鎮(zhèn)、永州市新田縣、廣西玉林市容縣、中山市橫欄鎮(zhèn)、定西市渭源縣、成都市蒲江縣
孝感市云夢(mèng)縣、岳陽市岳陽縣、玉樹治多縣、廣西防城港市港口區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、本溪市溪湖區(qū)
雞西市城子河區(qū)、鶴崗市向陽區(qū)、銅陵市義安區(qū)、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、瓊海市大路鎮(zhèn)、延安市黃龍縣、揚(yáng)州市高郵市、白城市通榆縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)
重慶市大足區(qū)、眉山市東坡區(qū)、南昌市進(jìn)賢縣、眉山市仁壽縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗
煙臺(tái)市福山區(qū)、安陽市北關(guān)區(qū)、南通市如東縣、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、池州市貴池區(qū)、福州市長(zhǎng)樂區(qū)、晉中市太谷區(qū)、武漢市東西湖區(qū)、廣西百色市德保縣、咸陽市永壽縣
大同市靈丘縣、安陽市內(nèi)黃縣、南陽市唐河縣、威海市榮成市、沈陽市康平縣、邵陽市武岡市
漳州市長(zhǎng)泰區(qū)、揭陽市普寧市、湘西州保靖縣、溫州市樂清市、常州市新北區(qū)、內(nèi)江市隆昌市、珠海市斗門區(qū)、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、運(yùn)城市萬榮縣
臨夏康樂縣、上海市浦東新區(qū)、七臺(tái)河市新興區(qū)、濟(jì)寧市微山縣、江門市蓬江區(qū)、甘南碌曲縣、涼山木里藏族自治縣
內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、咸陽市涇陽縣、永州市藍(lán)山縣、綿陽市鹽亭縣、開封市杞縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)
麗江市永勝縣、郴州市桂東縣、平頂山市石龍區(qū)、沈陽市蘇家屯區(qū)、甘孜九龍縣、廣西河池市巴馬瑤族自治縣、臨汾市洪洞縣、咸寧市咸安區(qū)
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泉州市永春縣、銅仁市萬山區(qū)、昆明市呈貢區(qū)、文昌市錦山鎮(zhèn)、宿州市靈璧縣、阜陽市潁東區(qū)、邵陽市隆回縣、常州市武進(jìn)區(qū)
儋州市雅星鎮(zhèn)、平頂山市舞鋼市、鶴壁市鶴山區(qū)、銅仁市德江縣、白山市江源區(qū)、渭南市臨渭區(qū)、咸陽市秦都區(qū)、咸寧市咸安區(qū)、太原市清徐縣
南通市海安市、眉山市東坡區(qū)、瀘州市古藺縣、永州市江永縣、海西蒙古族都蘭縣、臨高縣波蓮鎮(zhèn)
景德鎮(zhèn)市樂平市、鞍山市岫巖滿族自治縣、延邊敦化市、伊春市嘉蔭縣、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、大慶市林甸縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、寶雞市眉縣、廣西南寧市良慶區(qū)
鶴壁市浚縣、黔東南丹寨縣、咸寧市赤壁市、廣西賀州市八步區(qū)、荊門市京山市、黃山市休寧縣、蕪湖市灣沚區(qū)、合肥市肥西縣、甘孜巴塘縣
寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、甘孜德格縣、漳州市南靖縣、撫州市廣昌縣、襄陽市樊城區(qū)、馬鞍山市花山區(qū)、雞西市滴道區(qū)、泰州市泰興市
麗江市寧蒗彝族自治縣、大連市金州區(qū)、鄂州市鄂城區(qū)、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、長(zhǎng)春市綠園區(qū)、三亞市崖州區(qū)、溫州市甌海區(qū)、綿陽市安州區(qū)、鄭州市金水區(qū)、撫州市樂安縣
煙臺(tái)市芝罘區(qū)、菏澤市牡丹區(qū)、永州市東安縣、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、黃岡市蘄春縣、漢中市漢臺(tái)區(qū)
遵義市正安縣、荊州市監(jiān)利市、遵義市湄潭縣、東莞市橫瀝鎮(zhèn)、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)
揚(yáng)州市邗江區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、蚌埠市禹會(huì)區(qū)、達(dá)州市渠縣、湖州市長(zhǎng)興縣、廣西百色市樂業(yè)縣、成都市雙流區(qū)、嘉興市南湖區(qū)、天津市武清區(qū)
長(zhǎng)沙市芙蓉區(qū)、汕頭市南澳縣、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)、焦作市中站區(qū)、平?jīng)鍪星f浪縣、萬寧市山根鎮(zhèn)
許昌市禹州市、泰安市東平縣、荊州市公安縣、宜賓市筠連縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、合肥市蜀山區(qū)、榆林市佳縣、天津市南開區(qū)、通化市輝南縣
茂名市電白區(qū)、北京市海淀區(qū)、信陽市新縣、滁州市明光市、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、呂梁市中陽縣、渭南市華陰市、廣西柳州市魚峰區(qū)、永州市東安縣、咸寧市赤壁市
亳州市利辛縣、河源市紫金縣、成都市郫都區(qū)、廣西桂林市疊彩區(qū)、鹽城市亭湖區(qū)、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、淮安市淮陰區(qū)、洛陽市澗西區(qū)
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贛州市崇義縣、晉中市祁縣、哈爾濱市通河縣、佳木斯市湯原縣、邵陽市邵陽縣、天津市北辰區(qū)、西雙版納勐臘縣、廣西河池市宜州區(qū)
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東莞市東城街道、益陽市沅江市、臨汾市洪洞縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、宜春市樟樹市、平?jīng)鍪腥A亭縣、安陽市龍安區(qū)
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大同市廣靈縣、惠州市惠陽區(qū)、寧夏中衛(wèi)市海原縣、廣西南寧市江南區(qū)、南京市秦淮區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、臨汾市汾西縣、大連市沙河口區(qū)、湘西州瀘溪縣
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高喊“去地產(chǎn)” 服裝收入?yún)s下滑，雅戈?duì)柕摹皶r(shí)尚”夢(mèng)還有多遠(yuǎn)？|界面新聞 · 證券
記者 | 沈溦
轉(zhuǎn)型中的雅戈?duì)枺?00177.SH）繼續(xù)遭遇著陣痛。
日前，雅戈?duì)柊l(fā)布2024年年報(bào)，過去一年，公司完成營業(yè)收入141.88億元，同比增長(zhǎng)3.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為27.67億元，同比下降19.41%。
這已是公司連續(xù)四年利潤下滑，2021至2023年，雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別同比下降29.15%、1.05%、32.31%。
略顯尷尬的是，盡管宣布放棄房地產(chǎn)并逐步退出財(cái)務(wù)性投資業(yè)務(wù)，但從2024年業(yè)績(jī)組成來看，房地產(chǎn)收入是公司營收增長(zhǎng)的主力軍，而投資板塊盈利22.10億元，占比近80%。
而從三駕馬車之一到全力投入的時(shí)尚板塊，卻出現(xiàn)了營收業(yè)績(jī)雙降的局面。
對(duì)此，雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成在一年一度的致股東信中也稱，2024年是雅戈?duì)栠M(jìn)入深度調(diào)整的年份。
服飾板塊遭遇“陣痛”
整體來看，雅戈?duì)栐谏虅?wù)服飾領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)依然，男襯衫連續(xù)28年、男西裝連續(xù)25年獲得同類產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率第一 ，但市場(chǎng)的寒意依然難以抵擋。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)消費(fèi)者信心指數(shù)低位運(yùn)行，零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2024年限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類零售額全年同比增長(zhǎng)0.3%，增速較2023年回落12.60個(gè)百分點(diǎn)，未能延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，這無疑給雅戈?duì)枙r(shí)尚業(yè)務(wù)帶來了巨大的壓力。
2024年，雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊完成營業(yè)收入67.99億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.31億元，分別同比下降6.94%、43.90%。
其中，主品牌YOUNGOR全年完成營業(yè)收入51.87億元，占比 90.46%，同比下滑11.14%。
從具體產(chǎn)品來看，品牌襯衫、品牌西服、品牌褲子營收均出現(xiàn)下滑，同比分別降16.67%、16.86%、7.25%，銷量也分別下滑14.69%、18.27%、9.42%。
不過，品牌上衣及品牌其他營收略有上漲，分別增加1.56%及13.32%。
年報(bào)指出，時(shí)尚板塊下滑主要受消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期以及投入性費(fèi)用增加等因素影響。
“雅戈?duì)柹虅?wù)品牌的形象比較強(qiáng)，服裝領(lǐng)域近年來明顯出現(xiàn)去正裝化的趨勢(shì)，休閑、戶外、運(yùn)動(dòng)風(fēng)潮加強(qiáng)，也可以看到國內(nèi)商務(wù)相關(guān)的皮鞋、西裝等品牌下滑明顯大于整體服裝零售?！庇蟹b行業(yè)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>
面臨商務(wù)服飾消費(fèi)下滑如何破局？雅戈?duì)柗矫嫦嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)接界面新聞?dòng)浾弑硎?，?huì)聚焦在產(chǎn)品的升級(jí)迭代上，“雅戈?duì)枏囊粋€(gè)商務(wù)品牌，升級(jí)為商務(wù)人士喜愛的品牌，也就是說商務(wù)男士、商務(wù)女士在日常生活的方方面面，包括商務(wù)場(chǎng)合、休閑場(chǎng)合、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)合都可以在雅戈?duì)栒业胶线m的產(chǎn)品，產(chǎn)品體系會(huì)根據(jù)新的定位做調(diào)整，形成行政商務(wù)、婚慶、戶外休閑、女裝四大系列產(chǎn)品。?！?/p>
此外，雅戈?duì)柣貞?yīng)在費(fèi)用投入端的增長(zhǎng)時(shí)表示，渠道建設(shè)是當(dāng)前和未來一段時(shí)間內(nèi)的主要投入方向，公司在上海、深圳、杭州、武漢、寧波等全國重點(diǎn)城市核心商圈以及全國主流購物中心、商場(chǎng)內(nèi)開設(shè)大型“商務(wù)會(huì)館”，以“全場(chǎng)景、全品類、全客群”為核心理念，打造集購物、社交、文化傳播于一體的沉浸式體驗(yàn)空間。
“從命名也可以看出，商務(wù)會(huì)館的定義就是我們會(huì)依然聚焦商務(wù)人士，在產(chǎn)品上也會(huì)拓展到商務(wù)休閑、運(yùn)動(dòng)戶外等各種品牌，包括主品牌雅戈?duì)柡推渌誀I子品牌也會(huì)包含其中?！鄙鲜鲅鸥?duì)栘?fù)責(zé)人表示。
除了主品牌外，公司子品牌UNDEFEATED、MAYOR、HANP、HART MARX、CORTHAY，合計(jì)完成營業(yè)收入5.47億元，同比增長(zhǎng)29.91%。
合資品牌HELLY HANSEN（非并表，權(quán)益法核算）受益于戶外、運(yùn)動(dòng)的高景氣度，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，銷售增速達(dá)到116%。
此外，報(bào)告期內(nèi)，公司與法國高端手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京 SKP、武漢 SKP、南京德基開設(shè)3家獨(dú)立店；簽署法國奢侈童裝品牌BONPOINT收購協(xié)議，正式進(jìn)入童裝、國際與奢侈品領(lǐng)域。
房地產(chǎn)“余額”不足
時(shí)尚板塊仍在轉(zhuǎn)型投入階段，雅戈?duì)栁羧盏牧韮纱髽I(yè)務(wù)房地產(chǎn)和投資則各有冷暖。
按雅戈?duì)栐诖饲暗耐顿Y者調(diào)研中所言，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)總體戰(zhàn)略為“清庫存、控風(fēng)險(xiǎn)”，存量項(xiàng)目基本會(huì)在2024年、2025年集中結(jié)轉(zhuǎn)；同時(shí)會(huì)逐步退出存量財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理。
在2024年年報(bào)中，雅戈?duì)栐俅未_認(rèn)退出了運(yùn)營三十多年的地產(chǎn)行業(yè)。
當(dāng)年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)無新推項(xiàng)目，竣工及部分竣工項(xiàng)目4個(gè)，竣工面積49.70萬平方米（合作項(xiàng)目按權(quán)益比例折算，以下同），尾盤實(shí)現(xiàn)預(yù)售收入30.31億元，同比下降69.03%；期末在建項(xiàng)目4個(gè)，在建面積53.89萬平方米；期末土地儲(chǔ)備2個(gè)，土地面積24.77萬平方米，擬開發(fā)計(jì)容建筑面積48.99萬平方米。
這一數(shù)據(jù)清晰地表明地產(chǎn)業(yè)務(wù)正逐漸走向尾聲。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不佳，利潤下滑，資金風(fēng)險(xiǎn)等問題是雅戈?duì)柌坏貌豢紤]的問題，2024年，公司合計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4.07億元。其中房產(chǎn)板塊存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3.76億元，主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不佳，公司部分房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售情況不理想，銷售價(jià)格已低于成本價(jià)。
但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是雅戈?duì)枲I收最大來源，當(dāng)年該板塊結(jié)轉(zhuǎn)營業(yè)收入74.71億元，同比增長(zhǎng)16.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.54億元，同比下降73.23%。
而投資業(yè)務(wù)則是公司維持凈利潤穩(wěn)定的重要手段，2024年雅戈?duì)枩p持或退出三亞長(zhǎng)浙等財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目，收回現(xiàn)金17.96億元。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.09億元，同比增長(zhǎng)5.43%。
但當(dāng)年同樣存在投資“踩雷”情況，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，公司對(duì)Undefeated,Inc進(jìn)行了減值測(cè)試，按預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值確定其可收回金額，對(duì)可收回金額低于其賬面價(jià)值的部分，計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備1.2億元。
截止到2024年末，雅戈?duì)栆怨蕛r(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)依然高達(dá)113.88億元，其中股票資產(chǎn)88.29億元，期末共計(jì)持有中信股份（0267.HK），博遷新材（605376.SH），上美股份（2145.HK）三家公司股票，其中，僅中信股份賬面價(jià)值就高達(dá)85.28億元。
在年報(bào)中，雅戈?duì)枌?duì)投資板塊的的經(jīng)營計(jì)劃中透露，將加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。
“在企業(yè)去地產(chǎn)化的背景下，退出財(cái)務(wù)性投資是雅戈?duì)柧S持現(xiàn)金流穩(wěn)定，以及為時(shí)尚化轉(zhuǎn)型投入提供資金的重要手段，而從各板塊業(yè)務(wù)體量來看，公司服飾為代表的時(shí)尚業(yè)務(wù)短期內(nèi)恐難以撐起整體業(yè)績(jī)的規(guī)模，不排除后續(xù)在現(xiàn)金流重組的情況下，會(huì)通過外延式并購去擴(kuò)張版圖?！庇行袠I(yè)分析人士對(duì)界面新聞表示。
值得注意的是，2024年底，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)宣布與銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員一同收購銀泰百貨100%的股權(quán)，天眼查數(shù)據(jù)顯示，2025年3月18日，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)控股52%的杭州銀泰銘頤商業(yè)管理有限公司已正式完成工商變更，將銀泰百貨納入旗下。
作為雅戈?duì)柕拈g接控股股東，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)該筆吸引眼球的投資布局，將會(huì)對(duì)雅戈?duì)枙r(shí)尚業(yè)務(wù)帶來什么影響，后續(xù)雙方是否有進(jìn)一步合作發(fā)展計(jì)劃，雅戈?duì)柗矫鎸?duì)此未予置評(píng)。
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